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投資建議：
　　行情回顧：
　　本周（2026.06.29-2026.07.03），農(nóng)林牧漁（申萬）指數(shù)收于2340.46點(diǎn)(周環(huán)比+6.73%)，滬深300指數(shù)收于4842.17點(diǎn)（周環(huán)比-0.54%），深證綜指收于2792.58點(diǎn)（周環(huán)比+0.23%），上證綜指收于4043.64點(diǎn)（周環(huán)比+0.41%），科創(chuàng)板收于1975.60點(diǎn)（周環(huán)比-2.79%）。
　　生豬養(yǎng)殖：
　　目前生豬價(jià)格仍在低位震蕩，整體來看供給端壓力或使得價(jià)格仍有下跌空間。本周生豬出欄均重為127.99公斤/頭，目前生豬均重較歷史同期偏高，生豬出欄均重或持續(xù)下降，行業(yè)出欄相對(duì)積極。從供給端角度來看，出欄均重小幅下降，行業(yè)出欄相對(duì)積極。從供給端角度來看，季節(jié)性供給量或有所減少，但是總量依舊偏大，短時(shí)生豬供給壓力猶存。政策端主動(dòng)去產(chǎn)能或持續(xù)推進(jìn)，同時(shí)板塊的持續(xù)虧損利好板塊去產(chǎn)能邏輯和明年豬價(jià)上漲。短期來看，生豬價(jià)格仍有下降空間，近期行業(yè)產(chǎn)能在政策調(diào)控和供給壓力下已經(jīng)有所減少，同時(shí)行業(yè)價(jià)格已經(jīng)跌破完全成本線，預(yù)計(jì)整體虧損下行業(yè)產(chǎn)能去化，目前板塊景氣度底部企穩(wěn)。中長(zhǎng)期來看，生豬養(yǎng)殖行業(yè)依舊有較為優(yōu)秀的中樞利潤(rùn)，且非洲豬瘟之后行業(yè)的快速擴(kuò)張中，仍有大量企業(yè)是低質(zhì)量擴(kuò)充產(chǎn)能，行業(yè)成本方差依舊巨大，頭部企業(yè)有充足的超額利潤(rùn)釋放，建議優(yōu)選低成本的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。重點(diǎn)關(guān)注：牧原股份、溫氏股份等。
　　禽類養(yǎng)殖：
　　在產(chǎn)能持續(xù)調(diào)整的背景下白雞價(jià)格有所回暖，行業(yè)養(yǎng)殖利潤(rùn)明顯改善；黃雞目前呈小幅盈利，若消費(fèi)端恢復(fù)較好，禽類價(jià)格有望回暖，目前板塊景氣度底部企穩(wěn)。目前整體動(dòng)物蛋白價(jià)格表現(xiàn)較為低迷，整體存欄端出現(xiàn)小幅下降，海外禽流感仍有擾動(dòng)，建議關(guān)注行業(yè)變化，預(yù)計(jì)隨著消費(fèi)端的逐步好轉(zhuǎn)，行業(yè)可以取得較好盈利。
　　牧業(yè)：
　　截至6月26日，我山東省活牛價(jià)格28.02元/公斤，環(huán)比-0.21%，同比+5.22%，目前逐步進(jìn)入動(dòng)物蛋白消費(fèi)旺季，牛肉價(jià)格有望穩(wěn)步上漲。同時(shí)進(jìn)口牛肉保障措施的落地已經(jīng)促進(jìn)了進(jìn)口牛肉價(jià)格上漲以及進(jìn)口量的減少，我國(guó)牛肉價(jià)格有望加速上漲。奶牛方面截至6月26日主產(chǎn)區(qū)合同內(nèi)平均收購價(jià)為3.03元/公斤，環(huán)比不變，同比-0.33%，在行業(yè)資金壓力大&持續(xù)虧損的背景下，行業(yè)產(chǎn)能有望持續(xù)去化。我們預(yù)計(jì)隨著供給端產(chǎn)能去化的逐步傳導(dǎo)，原奶價(jià)格下半年有望企穩(wěn)回升，同時(shí)我們觀察到國(guó)產(chǎn)替代持續(xù)進(jìn)行中。肉牛方面近期犢牛與活牛價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)上漲，預(yù)計(jì)新一輪肉牛周期有望開啟，板塊景氣度有望穩(wěn)健向上，重視肉奶共振。
　　種植鏈：
　　近期在國(guó)際關(guān)系影響下農(nóng)產(chǎn)品種植成本中樞提升，玉米價(jià)格震蕩上行，整體價(jià)格仍有小幅上漲空間。在外部環(huán)境不確定性較強(qiáng)的背景下，我國(guó)持續(xù)推行種業(yè)振興、通過提高糧食單產(chǎn)提升產(chǎn)量。同時(shí)全球天氣出現(xiàn)一定程度的擾動(dòng)，整體農(nóng)作物產(chǎn)量或出現(xiàn)一定程度的下降，目前種植板塊景氣度底部企穩(wěn)，若糧食出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)，種植產(chǎn)業(yè)鏈有望景氣度出現(xiàn)改善。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　轉(zhuǎn)基因玉米推廣進(jìn)程延后/動(dòng)物疫病爆發(fā)/產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)。