>> 招商期貨-聚酯周度報告：供應(yīng)檢修兌現(xiàn)，需求見底回升-260705
| 上傳日期： |
2026/7/5 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱志鵬 |
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PX裝置檢修落地，PTA因原料供應(yīng)短缺負(fù)荷跟隨下降，近期效益維持高位，有裝置重啟傳聞，但原料供應(yīng)限制負(fù)荷提升高度，若TA裝置重啟則加劇原料緊張程度。
PX、PTA：
1.基本面：PX方面，海煉、福煉、東營威聯(lián)及盛虹煉化停車檢修，國產(chǎn)供應(yīng)大幅下降。海外方面，多套裝置負(fù)荷提升，SOIL一條77萬噸裝置重啟，PTTG一條77萬噸裝置計劃近期停車，進(jìn)口供應(yīng)整體仍處于歷史低位。調(diào)油需求方面，亞洲汽油裂解價差維持高位，美國汽油及芳烴價格逆勢上漲，亞美套利價差維持高位，部分芳烴。PTA方面，臺化興業(yè)、虹港石化、中泰化學(xué)及嘉興石化停車，逸盛海南及大化的裝置計劃交替運(yùn)行，PTA負(fù)荷降至歷史低位，效益維持高位，裝置有重啟意愿但受原料供應(yīng)限制。聚酯工廠負(fù)荷低位小幅回升，幾大廠仍維持減產(chǎn)計劃，需求維持低位，綜合庫存環(huán)比小幅下降。下游加彈織機(jī)負(fù)荷回落，受原料價格持續(xù)走弱影響，下游剛需采購為主，目前原料及成品庫存均處于歷史低位。綜合來看PX、PTA維持去庫格局。
2.成本端和價差：石腦油價差146美元，PX-MX價差118美元，PXN價差273美元，PTA加工費(fèi)在636元/噸；
3.交易維度：需求悲觀預(yù)期有所計價，PX裝置檢修落地，PTA因原料限制開工難有提升，單邊關(guān)注原油企穩(wěn)后做多計劃，套利關(guān)注多TA空原油機(jī)會。
風(fēng)險提示：地緣政治擾動，裝置檢修情況，新裝置投產(chǎn)進(jìn)度，下游需求情況；
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