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本周市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，科創(chuàng)50ETF周中再創(chuàng)年內(nèi)新高，但上證50ETF表現(xiàn)較為穩(wěn)健，創(chuàng)業(yè)板ETF回調(diào)幅度較大；從各期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)近1個(gè)月以來的相關(guān)性情況看，上證50ETF與科創(chuàng)50ETF正相關(guān)性上升至0.827，市場(chǎng)系統(tǒng)性保持在高位水平。本周現(xiàn)貨市場(chǎng)成交量維持在3萬億元之上，日均成交額下降至至3.44萬億元水平附近。標(biāo)的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)期權(quán)呈現(xiàn)成交量、持倉量均漲跌互現(xiàn)的格局，表明期權(quán)作為衍生品日內(nèi)高頻交易機(jī)會(huì)整體下降，而日間波段交易機(jī)會(huì)集中在上證50ETF、滬深300ETF、中證500ETF等資產(chǎn)。持倉PCR方面，本周各標(biāo)的資產(chǎn)期權(quán)持倉PCR同樣漲跌互現(xiàn)，其中上證50ETF、中證500ETF、深證100ETF期權(quán)持倉PCR與標(biāo)的資產(chǎn)走勢(shì)相背離，當(dāng)前（滬）500ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF、深證100ETF與科創(chuàng)50ETF期權(quán)持倉PCR在1以上，其他標(biāo)的資產(chǎn)期權(quán)持倉PCR依然在1以下；上證50ETF、300ETF期權(quán)持倉PCR數(shù)值較低，表明該標(biāo)的資產(chǎn)下方支撐力度較強(qiáng)。從波動(dòng)率的維度看，各標(biāo)的資產(chǎn)期權(quán)隱含波動(dòng)率全線回落，但幅度有限，其中上證50ETF、300ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率分別為歷史82.1，88.1分位水平，上證50ETF、300ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率繼續(xù)處于歷史高位水平；科創(chuàng)50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率目前在歷史96分位水平附近，屬于歷史極大值水平；中證500ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率同樣維持歷史高位水平，隱含波動(dòng)率存在長期向下回歸的可能，但短期聚簇性大概率表現(xiàn)較高的隱含波動(dòng)率。從期權(quán)隱含波動(dòng)率的期限結(jié)構(gòu)看，科創(chuàng)50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率維持近高遠(yuǎn)低的結(jié)構(gòu)，表明投資者維持科創(chuàng)50ETF短期波動(dòng)相對(duì)較大的觀點(diǎn)；上證50ETF、滬深300ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率維持近低遠(yuǎn)高的結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)繼續(xù)維持短期波動(dòng)較小的預(yù)期。
　　操作建議：
　　1、方向性策略：逢低配置上證50ETF、即正delta，以牛市價(jià)差與實(shí)值認(rèn)購期權(quán)為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1、地緣政治對(duì)資產(chǎn)配置的影響。