>> 東方證券-鋼鐵行業(yè)周報：供強需弱，盈利再承壓-260706
| 上傳日期： |
2026/7/6 |
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| 615KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
于嘉懿 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
周期研判：供強需弱，盈利再承壓。本周（2026年6月29日至7月3日）在科技股震蕩期間鋼鐵作為低位板塊表現(xiàn)小幅走強，但尚未脫離K型經(jīng)濟傳統(tǒng)板塊表現(xiàn)下行的趨勢。從鋼鐵行業(yè)基本面上來看，海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)，26年5月國內(nèi)鋼材出口量為1034萬噸，環(huán)比4月明顯增長8.8%，同比下降2.3%，26年1-5月累計出口量為4456萬噸，累計同比下降8.1%。國內(nèi)鋼材出口量走弱的原因之一或是因為26年落地的鋼材出口許可證制度，從短期看或減少國內(nèi)出口量，但我們認為從中長期看有利于抑制不合規(guī)的、低附加值的鋼材出口，從而從長遠角度促進鋼鐵供給端轉(zhuǎn)型升級。此外，《新型能源體系建設(shè)“十五五”規(guī)劃》、《關(guān)于開展重點行業(yè)節(jié)能降碳改造攻堅三年行動的通知》等政策的印發(fā)對鋼鐵行業(yè)的能效提出更高要求，體現(xiàn)未來鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能優(yōu)化或?qū)⒁跃G色低碳環(huán)保為導(dǎo)向，也凸顯國家對鋼鐵行業(yè)的格局升級調(diào)整重點由量轉(zhuǎn)向質(zhì)的趨勢。短期來看，鋼價或受到淡季下游需求放緩主導(dǎo)而呈現(xiàn)震蕩下行趨勢；而從中長期來看，在行業(yè)環(huán)保改造項目漸近尾聲、資本開支或逐漸步入下行區(qū)間，行業(yè)供需結(jié)構(gòu)優(yōu)化背景下，行業(yè)盈利及分紅水平有望提升，我們持續(xù)看好鋼鐵行業(yè)走向高質(zhì)量、高回報發(fā)展階段。
淡季持續(xù)累庫，低需求壓制鋼價。供給：本周鐵水日均產(chǎn)量為243.25萬噸，周環(huán)比上升0.12%，螺紋鋼產(chǎn)量為217萬噸，周環(huán)比上升1.53%；庫存：本周小幅累庫，庫存合計環(huán)比上升1.38%；需求：本周鋼材表觀消費量合計上升，五大品種鋼材表觀消費量合計842萬噸，環(huán)比上升3.33%，截止2026年7月3日，主流貿(mào)易商建材成交量（以五日移動平均值計算）為90509噸，環(huán)比下降0.47%；成本與盈利：本周平均鐵水成本（不含稅）為2375元/噸，周環(huán)比下跌0.02%。本周鋼企盈利率為42.86%，周環(huán)比下降8.22%；本周螺紋鋼長流程成本周環(huán)比上升1.01%，短流程成本周環(huán)比下降0.77%。長流程螺紋鋼毛利周環(huán)比下降62元/噸，短流程螺紋鋼毛利周環(huán)比下降3元/噸；價格：本周普鋼價格指數(shù)下跌0.70%。在當前鋼材淡季，下游需求情況或成為主導(dǎo)鋼價走勢的主要因素，當前鐵水產(chǎn)量高于日均240萬噸的供強需弱的格局下，鋼價持續(xù)下跌，鋼鐵盈利比例環(huán)比明顯下降。中期我們看好行業(yè)供需結(jié)構(gòu)優(yōu)化，有望帶動鋼鐵企業(yè)盈利修復(fù)。
投資建議與投資標的
在淡季低需求壓制鋼價的情況下，建議關(guān)注高附加值品種鋼占比更高、順價能力更優(yōu)、具有鋼鐵應(yīng)用細分領(lǐng)域優(yōu)勢的企業(yè)。關(guān)注先進鋼鐵材料占比持續(xù)提升、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化的南鋼股份(600282，買入)，特鋼出口龍頭企業(yè)中信特鋼(000708，買入)；在國際地緣政治動蕩，能源安全重要性愈發(fā)提升趨勢下，建議關(guān)注受益于核電景氣周期、專注高端特鋼管材制造、供應(yīng)核聚變裝置關(guān)鍵部件的久立特材(002318，買入)，在海外缺電趨勢下燃氣輪機余熱鍋爐管制造龍頭的常寶股份(002478，買入)；建議關(guān)注稀土精礦售價具備提升預(yù)期、鐵礦原料自給率較高的包鋼股份(600010，買入)；建議關(guān)注成本壓降能力行業(yè)領(lǐng)先、具有資產(chǎn)注入預(yù)期的方大特鋼(600507，買入)。
風險提示
宏觀經(jīng)濟發(fā)生較大波動風險；關(guān)稅影響需求與產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定性風險；原料價格波動風險
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