>> 方正中期期貨-2026年P(guān)X及PTA市場(chǎng)上半年回顧與下半年年展望：PX及PTA，地緣風(fēng)波漸歇，旺季驅(qū)動(dòng)可期-260703
| 上傳日期： |
2026/7/3 |
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| 格式： |
pdf 共32頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
封曉芬 |
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2026年上半年，PX及PTA價(jià)格在成本端帶動(dòng)下先揚(yáng)后抑，價(jià)格大幅波動(dòng)，整體價(jià)格重心小幅抬升。受地緣沖突影響，油價(jià)大幅波動(dòng)，疊加原料短缺，PX及PTA供應(yīng)大幅收縮，雖然下游聚酯及終端表現(xiàn)不及往年同期，但供應(yīng)端收縮力度較大，PX及PTA供需維持去庫(kù)，庫(kù)存壓力不斷釋放。展望2026年下半年，我們觀點(diǎn)如下：
成本端，油價(jià)有望小幅走高。近期受地緣降溫影響，走勢(shì)較為疲軟，油價(jià)已回調(diào)至戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)前時(shí)期水平，但是短時(shí)間內(nèi)供應(yīng)緊張問(wèn)題仍存，疊加隨著宏觀景氣度回升，石化需求有逐步改善預(yù)期，預(yù)計(jì)油價(jià)有望小幅走高。
PX供需預(yù)計(jì)先緊后松。7月供應(yīng)端大幅收緊，進(jìn)口水平偏低，雖然下游需求疲軟，但PX維持去庫(kù)；8月之后，PX供需面臨雙回升，進(jìn)口亦有低位回升預(yù)期，供需或維持偏緊，但四季度，隨著新裝置投產(chǎn)，供需或逐步轉(zhuǎn)松。
PTA供需偏緊。7月PTA集中規(guī)模檢修，供應(yīng)大幅收縮，下游處于淡季，但PTA供應(yīng)端收縮力度較大，PTA去庫(kù)節(jié)奏加快，8月-10月，PTA供需雙回升，PTA去庫(kù)節(jié)奏有所放緩，11-12月，隨著需求季節(jié)性走弱，PTA供需或逐步由緊轉(zhuǎn)松。
綜合來(lái)看，成本端預(yù)計(jì)價(jià)格小幅上漲，PX及PTA供需偏緊，對(duì)價(jià)格有支撐，預(yù)計(jì)PX及PTA下半年或震蕩偏強(qiáng)。PX參考支撐位6550-6600元/噸，參考?jí)毫ξ?750-8800元/噸;PTA參考支撐位4950-5000元/噸，參考?jí)毫ξ?450-6500元/噸。
風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)大幅走弱；需求恢復(fù)不及預(yù)期；
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