>> 方正中期期貨-2026年上半年蘋果市場回顧與下半年展望：蘋果，增產(chǎn)共識下的預(yù)期差博弈，期價預(yù)期先揚(yáng)后抑-260703
| 上傳日期： |
2026/7/3 |
大小： |
1778KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
侯芝芳 |
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2026年上半年蘋果期價整體呈現(xiàn)出沖高回落的走勢。行情大致可分為兩個階段。第一階段（1月至3月），震蕩走高，此時定價主要是2025/26果季的市場預(yù)期。由于2025/26果季的核心邏輯在于減產(chǎn)與優(yōu)果率偏低，后續(xù)消費(fèi)表現(xiàn)平穩(wěn)、庫存持續(xù)偏低格局未發(fā)生顯著逆轉(zhuǎn)的背景下，供應(yīng)收緊的支撐邏輯依舊牢固，期價呈現(xiàn)震蕩上行走勢，2605合約一度沖高至10977元/噸。不過，隨著價格行至高位，市場對于接貨價值的分歧逐漸加大，期價隨后轉(zhuǎn)為高位震蕩。第二階段（4月至6月），震蕩走低。此時定價主要反映新季蘋果的供需預(yù)期。在花期及坐果期，主產(chǎn)區(qū)天氣條件總體良好，市場普遍預(yù)期新年度產(chǎn)量將迎來明顯修復(fù)，受此壓制，期價自高位顯著回落。此后，套袋調(diào)研數(shù)據(jù)進(jìn)一步強(qiáng)化了增產(chǎn)預(yù)期，對盤面構(gòu)成核心壓制，疊加消費(fèi)端逐步進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，整體表現(xiàn)偏弱，多因素共振下，期價呈現(xiàn)弱勢波動格局。
展望下半年，新季蘋果的產(chǎn)量與品質(zhì)兌現(xiàn)情況是市場的核心關(guān)注點(diǎn)，也是決定期貨價格中樞的主導(dǎo)因素。但與此同時，舊季庫存的收尾節(jié)奏以及早熟蘋果價格的表現(xiàn)，也可能在階段性時點(diǎn)對期價形成一定擾動，增加短期波動的不確定性。新季的核心關(guān)注點(diǎn)，就是目前的套袋調(diào)研預(yù)估與最終產(chǎn)量以及優(yōu)果率的預(yù)期差，是否存在高估或者低估，天氣是這個預(yù)期差的主要影響因素，尤其是9月份天氣情況，如果說天氣變化比較溫和，產(chǎn)量預(yù)期差不大或者上修的情況下，價格重心大概率就會下移，反之，如果天氣出現(xiàn)劇烈波動，產(chǎn)量預(yù)期下修的情況下，價格重心可能會上移。此外，還需要關(guān)注一點(diǎn)，新的替代品交割規(guī)則下，期貨價值重估所帶來的影響。蘋果2610合約的運(yùn)行區(qū)間預(yù)估6800-8800。蘋果2701合約的運(yùn)行區(qū)間預(yù)估為6500-8500。操作方面建議以區(qū)間思路對待。波動節(jié)奏預(yù)期先揚(yáng)后抑，舊季庫存果質(zhì)量整體偏差，或?qū)υ缡焯O果價格形成托底效應(yīng)，為盤面提供階段性估值支撐，疊加新季生長關(guān)鍵期天氣不確定性猶存，市場情緒易受催化，期價存在上沖動能。然而，若后續(xù)天氣擾動實際影響有限，預(yù)期差得以修正，利多兌現(xiàn)后價格缺乏持續(xù)支撐，期價或?qū)⒃俣瘸袎夯芈?。操作方面建議下半年整體以區(qū)間思路對待，短期建議以震蕩偏多思路對待，可以短多參與或者等待逢高做空機(jī)會，上游企業(yè)可以關(guān)注區(qū)間上沿的賣保機(jī)會。
風(fēng)險提示：產(chǎn)區(qū)天氣變化大幅超預(yù)期等。
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