>> 方正中期期貨-2026年紙漿&雙膠紙市場上半年回顧與下半年展望：紙漿&雙膠紙，產(chǎn)能寬松壓制，靜待減產(chǎn)-260703
| 上傳日期： |
2026/7/3 |
大小： |
2289KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
湯冰華 |
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上半年，因減產(chǎn)不及預(yù)期故紙漿未能如期企穩(wěn)，下半年，國內(nèi)經(jīng)濟可能仍是分化狀態(tài)，與成品紙需求相關(guān)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)及消費行業(yè)改善空間有限，在產(chǎn)能寬松背景下，成品紙價格可能難明顯走強，紙廠盈利繼續(xù)承壓，但出口在成本優(yōu)勢下可能仍偏強，加之國內(nèi)紙廠在虧損放大前減產(chǎn)意愿不足，因此紙漿剛需高位持穩(wěn)。海外市場，歐洲在加息后需求階段性承壓，后期若通脹回落，貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤桑枨笥型纳?，美國?nèi)需則存在韌性，其他地區(qū)在美聯(lián)儲加息前預(yù)計弱穩(wěn)為主。
因此，在針葉價格已觸及主流針葉漿廠成本后，關(guān)鍵仍在于漿廠減產(chǎn)節(jié)奏，短期檢修難以有效緩解供應(yīng)壓力、降低漿廠庫存并扭轉(zhuǎn)市場預(yù)期，下半年若有進一步的減產(chǎn)行為且持續(xù)時間較長，則紙漿價格將隨之企穩(wěn)反彈，與此同時，成品紙也需要見到一些需求端的利多出現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)鏈才會出現(xiàn)正反饋。預(yù)計下半年紙漿期貨波動區(qū)間4500-5100元/噸，雙膠紙期貨波動區(qū)間3600-4100元/噸。
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