>> 銀河證券-機械設備行業(yè)韓國造船業(yè)市場觀察：對美造船投資加速，F(xiàn)DC帶來新機遇-260703
| 上傳日期： |
2026/7/6 |
大小： |
767KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
魯佩,王霞舉 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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韓國成立協(xié)商機構(gòu)加速對美造船投資：6月25日，包括韓美戰(zhàn)略投資公司、韓國進出口銀行、韓國產(chǎn)業(yè)銀行、韓國貿(mào)易保險公司、韓國海洋商事公司在內(nèi)的多家韓國金融機構(gòu)與HD現(xiàn)代重工、三星重工、韓華海洋等韓國主要船企簽署諒解備忘錄（MOU），正式成立韓美造船合作投資協(xié)商機構(gòu)。韓美造船合作進程持續(xù)推進，本次合作投資協(xié)商機構(gòu)的成立有望進一步加速韓國船企對美投資，提升韓國船企在美國業(yè)務運營的確定性。
FDC市場關(guān)注度持續(xù)升溫：受電網(wǎng)接入、電力供給等制約因素，超大規(guī)模云廠商在陸上數(shù)據(jù)中心（DC）建設方面面臨重重困難。據(jù)國際能源署（IEA）數(shù)據(jù)，燃氣輪機設備交付排期已至2030年，而新建輸電線路最早也要到2031年才能完工；此外美國電網(wǎng)并網(wǎng)審批最長需耗時7年。為突破上述瓶頸，美國超大規(guī)模云廠商正評估浮式數(shù)據(jù)中心（FDC）潛在應用場景。今年以來，韓國三大造船廠HD現(xiàn)代重工、三星重工、韓華海洋已陸續(xù)收到客戶關(guān)于浮式數(shù)據(jù)中心的訂單資訊，相繼開展業(yè)務可信性研判或落地布局。預計FDC利潤將高于目前行業(yè)盈利最高船型——LNG運輸船，未來若FDC商業(yè)化落地發(fā)展順利，有望提升船企的整體盈利水平。
加拿大CPSP項目即將公布中標方：加拿大巡邏潛艇項目（CPSP）預計于近期公布競標結(jié)果。據(jù)加拿大國防采購部長表示，兩家競標主體的方案均滿足海軍技術(shù)要求，加政府正重點評估各方案帶來的經(jīng)濟效益。韓國競標團隊（包括韓華海洋和HD現(xiàn)代重工）與德國競標團隊競爭激烈，該項目總訂單規(guī)模達60萬億韓元（其中潛艇建造合同規(guī)模20萬億韓元），若韓方成功中標，將有望增厚船企利潤。
全球造船周期景氣上行，關(guān)注船企業(yè)績釋放：船舶老齡化、環(huán)保政策、國際地緣政治等因素驅(qū)動下全球船舶周期上行。26年1-5月全球新船訂單1309艘/1.09億載重噸，同比+11.59%/+140.19%；截至5月全球船廠手持訂單7384艘/2.00億CGT，再創(chuàng)新高。當前全球船舶產(chǎn)能已大幅出清，造船產(chǎn)能不斷向大型船廠集中。中國造船三大指標全面增長，穩(wěn)居全球第一造船大國。韓國船企憑借LNG、VLGC、FLNG等高附加值項目訂單實現(xiàn)盈利能力改善，HD現(xiàn)代重工、三星重工和韓華海洋三大船企26Q2合計營收利潤率預計將達14.5%，創(chuàng)歷史最高。
投資建議：全球新造船市場表現(xiàn)強勁，造船景氣周期持續(xù)。中國憑借完備的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢、高端技術(shù)儲備和領(lǐng)先的制造能力穩(wěn)居全球造船第一大國，造船業(yè)三大指標連續(xù)16年領(lǐng)跑全球。經(jīng)過上一輪的造船產(chǎn)能出清，當前全球造船產(chǎn)能供不應求，資源更加向頭部船廠集中，中國船企訂單已排至2029-2030年，高附加值船型占比不斷提升。全球造船周期上行，建議關(guān)注中國船企業(yè)績加速釋放。
風險提示：宏觀經(jīng)濟不及預期的風險，地緣政治局勢變化的風險，貿(mào)易摩擦擾動的風險，全球市場競爭加劇的風險，訂單景氣度不及預期的風險等。
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