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 1、半年報(bào)前瞻
　　根據(jù)云頭條，7月4日英特爾確認(rèn)已經(jīng)上調(diào)部分消費(fèi)級(jí)和服務(wù)器CPU的價(jià)格，部分發(fā)燒級(jí)處理器漲價(jià)30美元至50美元，數(shù)據(jù)中心級(jí)產(chǎn)品漲幅更大，達(dá)到數(shù)百美元，甚至上千美元。
　　按Tom’s Hardware表格，Xeon 6980P的推薦客戶價(jià)從2025年的12460美元漲到現(xiàn)在的13955美元，單顆上漲1495美元，漲幅最大。它是至強(qiáng)6 “Granite Rapids”高端型號(hào)，此前2024年發(fā)布價(jià)為17800美元，2025年英特爾曾將其下調(diào)到12460美元。此外，部分8000系列“Emerald Rapids”處理器目前已經(jīng)高于2023年底發(fā)布時(shí)的水平。
　　我們認(rèn)為，本次漲價(jià)集中在AI/高性能計(jì)算，同時(shí)考慮此前折扣率的上調(diào)，此次官網(wǎng)標(biāo)簽價(jià)上調(diào)帶動(dòng)整體價(jià)格同步提高。本次漲價(jià)主要來自于Agent帶動(dòng)的CPU需求大幅提升，供需關(guān)系引發(fā)的漲價(jià)邏輯。我們預(yù)計(jì)伴隨大模型和Agent快速迭代，CPU需求仍將持續(xù)導(dǎo)致供需緊張失衡，相關(guān)價(jià)格有望持續(xù)上漲。
　　根據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞，華為半導(dǎo)體負(fù)責(zé)人何庭波于7月3日發(fā)布《面向多層級(jí)電子系統(tǒng)的時(shí)間縮微理論》（韜定律）V2版本。
　　相比5月25日發(fā)布的V1版本，新版在原有理論框架基礎(chǔ)上，補(bǔ)充了大量工程落地細(xì)節(jié)、實(shí)測量化數(shù)據(jù)和產(chǎn)品演進(jìn)路線，進(jìn)一步完善了以時(shí)間常數(shù)τ為核心的后摩爾時(shí)代縮放理論體系。
　　V2版本進(jìn)一步細(xì)化了全場景技術(shù)路線圖。在移動(dòng)端，論文補(bǔ)充了TSV從頂層金屬下移至M6層、多有源層堆疊等演進(jìn)路徑；在AI端，則明確了Ascend系列加速器的迭代節(jié)奏，并圍繞Unified Bus、Hi-ONE光引擎等技術(shù)展示后續(xù)演進(jìn)方向。
　　我們認(rèn)為，在華為的系統(tǒng)級(jí)全光互聯(lián)體系中，UB實(shí)現(xiàn)點(diǎn)對點(diǎn)互聯(lián)結(jié)構(gòu)，光I/O通過近封裝Hi-ONE實(shí)現(xiàn)，包括光芯片和超節(jié)點(diǎn)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望受益，相關(guān)受益標(biāo)的包括源杰科技、光迅科技、長光華芯、盛科通信、銳捷網(wǎng)絡(luò)、紫光股份等。
　　2、風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地緣政治沖突不確定性影響；技術(shù)路線競爭；AI算力漲價(jià)可持續(xù)性不及預(yù)期；相關(guān)技術(shù)及應(yīng)用進(jìn)展不及預(yù)期；相關(guān)政策推進(jìn)不及預(yù)期；系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。