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汽車飾件“小巨人”，進(jìn)行輕量化擴(kuò)產(chǎn)升級(jí)
　　公司是一家專業(yè)從事汽車飾件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括汽車內(nèi)飾件、汽車外飾件及配套模具。公司是中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員、浙江省汽車零部件產(chǎn)銷聯(lián)合會(huì)第六屆理事會(huì)理事單位。曾榮獲國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”等榮譽(yù)。對(duì)比市場(chǎng)同類競(jìng)品及主機(jī)廠商要求，公司汽車內(nèi)外飾件等產(chǎn)品在輕量化、舒適化、美觀化等方面能夠較高程度地實(shí)現(xiàn)客戶要求，并與其形成了長(zhǎng)期、穩(wěn)定的合作關(guān)系，產(chǎn)品具備一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。此次募投擬投資喬路銘新能源汽車智能及輕量化內(nèi)外飾件智造項(xiàng)目（一期）、汽車輕量化內(nèi)外飾件智能制造項(xiàng)目等。
　　主要產(chǎn)品為汽車內(nèi)飾件，覆蓋吉利、比亞迪等龍頭企業(yè)
　　公司產(chǎn)品主要為汽車內(nèi)飾件、汽車外飾件及配套模具，具體分類情況如下：以立柱護(hù)板、后圍護(hù)板、門(mén)內(nèi)護(hù)板、頂蓋內(nèi)飾板等產(chǎn)品為代表的內(nèi)飾件；以車身裝飾件、格柵、擾流板、行李架等為代表的外飾件；汽車飾件配套模具。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于吉利、比亞迪等知名品牌汽車。公司的客戶主要分布在汽車領(lǐng)域，客戶多為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的整車廠商。2023至2025年度，公司前五大客戶的銷售收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為98.97%、99.48%及99.58%。2023年至2025年，公司總營(yíng)收分別為25.56億元、33.75億元以及31.71億元。根據(jù)公司招股說(shuō)明書(shū)，公司預(yù)計(jì)2026年1-6月?tīng)I(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)較2025年同期基本持平或略有增長(zhǎng)。2023年至2025年，公司歸母凈利潤(rùn)分別為30,198.49萬(wàn)元、41,671.89萬(wàn)元以及42,688.17萬(wàn)元，歸母凈利潤(rùn)保持增長(zhǎng)。
　　汽車行業(yè)整體呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，汽車內(nèi)外飾單車價(jià)值量提升
　　2010年至2017年，全球汽車產(chǎn)、銷量整體呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。我國(guó)下游整車行業(yè)歷經(jīng)快速發(fā)展，汽車零部件行業(yè)也隨之日漸壯大。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2010-2017年，中國(guó)零部件行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長(zhǎng)，由1.50萬(wàn)億元增長(zhǎng)至3.88萬(wàn)億元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)14.58%。汽車飾件是汽車零部件領(lǐng)域重要的細(xì)分市場(chǎng)之一，伴隨國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)量增加及內(nèi)外飾單車價(jià)值量提升，我國(guó)汽車飾件行業(yè)規(guī)模預(yù)計(jì)將保持持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)公司招股說(shuō)明書(shū)，2022年國(guó)內(nèi)乘用車內(nèi)、外飾件市場(chǎng)規(guī)模分別約為2,179億元、1,132億元，預(yù)計(jì)2026年國(guó)內(nèi)乘用車內(nèi)、外飾件市場(chǎng)規(guī)模分別約為2,888億元、1,443億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率分別為7.3%、6.3%。
　　可比公司PE 2025均值為37.32 X
　　選取寧波華翔、模塑科技、新泉股份、峰璟股份、常熟汽飾、神通科技及一彬科技作為可比公司?？杀裙救?duì)I收CAGR均值為25%，三年歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR均值為52%。公司三年?duì)I收CAGR為43%，歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR為67%?？杀裙綪E 2025均值為37.32 X。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：客戶相對(duì)集中風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)成本上漲風(fēng)險(xiǎn)