>> 華泰證券-流動(dòng)性跟蹤周報(bào)-260706
| 上傳日期： |
2026/7/6 |
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| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張繼強(qiáng),仇文竹,吳宇航 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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資金面偏緊，資金利率下行
上周公開(kāi)市場(chǎng)到期規(guī)模合計(jì)31655億元，其中1天期逆回購(gòu)9000億元，7天期逆回購(gòu)22655億元，公開(kāi)市場(chǎng)投放15785億元，其中1天期逆回購(gòu)9000億元，7天期逆回購(gòu)6785億元，合計(jì)凈回籠15870億元。資金利率下行，DR001均值為1.38%，較前一周下行3BP，R001均值為1.44%，較前一周下行1BP，GC001均值1.47%，較前一周基本持平。截至上周最后一個(gè)交易日，逆回購(gòu)未到期余額為6785億元，較前一周大幅下行。
存單利率下行，IRS利率下行
上周存單合計(jì)到期2718.0億元，發(fā)行2708.9億元，凈融資規(guī)模-9.1億元。截至上周最后一個(gè)交易日，存單到期收益率（1年期AAA）為1.46%，較前一周下行2BP。本周存單單周到期規(guī)模在3639.1億元，到期壓力較前一周增大。利率互換方面，上周1年期FR007利率互換均值為1.43%，較前一周下行2BP，從存單和利率互換來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)資金面預(yù)期邊際樂(lè)觀。
回購(gòu)成交量下行，大行融出規(guī)模下行
上周質(zhì)押式回購(gòu)成交量在4.9-7.2萬(wàn)億元之間，平均水平較前一周下行。其中R001回購(gòu)成交量均值為56245億元，較前一周上行1753億元。截至最后一個(gè)交易日，未到期回購(gòu)余額為11.7萬(wàn)億元，絕對(duì)水平較前一周下行。分機(jī)構(gòu)看，大行、貨基融出規(guī)模均下行，券商、基金、理財(cái)融入規(guī)模均下行。截至7月3日，大行、貨基逆回購(gòu)余額為4.48萬(wàn)億元、2.19萬(wàn)億元，較前一周分別下行1937億元、419億元。券商、基金、理財(cái)正回購(gòu)余額分別為1.75萬(wàn)億元、1.74萬(wàn)億元、7690億元，分別較前一周下行442億元、639億元、641億元。
票據(jù)利率下行，美元兌人民幣匯率下行
7月3日，6M國(guó)股票據(jù)轉(zhuǎn)貼報(bào)價(jià)為0.6%，較前一周最后一個(gè)交易日下行20BP。票據(jù)利率下行，顯示信貸需求減少，票據(jù)沖量需求增加。上周五美元兌人民幣匯率報(bào)6.78，較前一周下行，中美利差走闊。海外方面，7月1日，歐洲央行舉辦中央銀行論壇，美聯(lián)儲(chǔ)主席沃什表示，過(guò)去四周以來(lái)，通脹風(fēng)險(xiǎn)已有所下降，同時(shí)重申了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定的承諾，拒絕就未來(lái)的利率政策提供任何前瞻性指引。2日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)超預(yù)期降溫，6月非農(nóng)就業(yè)人口僅增加5.7萬(wàn)人，約為道瓊斯共識(shí)預(yù)測(cè)的11.3萬(wàn)人的一半，亦遠(yuǎn)低于5月修正后的12.9萬(wàn)人。
本周核心關(guān)注：6月CPI、PPI數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議紀(jì)要等
本周公開(kāi)市場(chǎng)到期規(guī)模合計(jì)14785億元，其中7天期逆回購(gòu)到期6785億元，買斷式逆回購(gòu)到期8000億元。周一將公布?xì)W元區(qū)5月PPI數(shù)據(jù)和美國(guó)6月ISM非制造業(yè)指數(shù)，關(guān)注歐美通脹走勢(shì)。周四將公布我國(guó)6月CPI、PPI數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議紀(jì)要，關(guān)注我國(guó)通脹走勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)利率決議。當(dāng)前內(nèi)需偏弱是客觀事實(shí)，新經(jīng)濟(jì)對(duì)舊經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)不足，銀行息差和匯率整體平穩(wěn)，央行實(shí)際取向仍是穩(wěn)中偏松。從6月中長(zhǎng)期工具投放來(lái)看，央行對(duì)資金面呵護(hù)態(tài)度明確，未來(lái)兩周資金有望轉(zhuǎn)向平穩(wěn)略偏松。
風(fēng)險(xiǎn)提示：內(nèi)需走弱超預(yù)期，央行態(tài)度與資金面轉(zhuǎn)向超預(yù)期
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