>> 華泰證券-固收流動(dòng)性跟蹤周報(bào)(2026.6.22-6.26)-260629
| 上傳日期： |
2026/6/29 |
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| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張繼強(qiáng),仇文竹,吳宇航 |
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資金面由緊轉(zhuǎn)松，資金利率下行
上周公開市場(chǎng)到期規(guī)模合計(jì)22358億元，其中7天期逆回購(gòu)到期19358億元，1年期MLF到期3000億元，公開市場(chǎng)投放30455億元，其中7天期逆回購(gòu)?fù)斗?2655億元，1年期MLF投放5000億元，1個(gè)月期國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存投放2800億元，合計(jì)凈投放8097億元。資金利率下行，DR001均值為1.41%，較前一周下行2BP，R001均值為1.45%，較前一周下行1BP，GC001均值1.47%，較前一周下行2BP。截至上周最后一個(gè)交易日，逆回購(gòu)未到期余額為22655億元，較前一周大幅上行。
存單利率上行，IRS利率下行
上周存單合計(jì)到期7342.9億元，發(fā)行10500.9億元，凈融資規(guī)模3158.0億元。截至上周最后一個(gè)交易日，存單到期收益率（1年期AAA）為1.48%，較前一周上行1BP。本周存單單周到期規(guī)模在2718億元，到期壓力較前一周減小。利率互換方面，上周1年期FR007利率互換均值為1.45%，較前一周下行1BP，從存單和利率互換來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)資金面預(yù)期平穩(wěn)。
回購(gòu)成交量上行，大行融出規(guī)模上行
上周質(zhì)押式回購(gòu)成交量在5.1-5.3萬(wàn)億元之間。其中R001回購(gòu)成交量均值為54492億元，較前一周上行7844億元。截至最后一個(gè)交易日，未到期回購(gòu)余額為12.8萬(wàn)億元，絕對(duì)水平較前一周上行。分機(jī)構(gòu)看，大行融出規(guī)模上行，貨基融出規(guī)模下行。券商、基金、理財(cái)融入規(guī)模均上行。截至6月26日，大行、貨基逆回購(gòu)余額為4.67萬(wàn)億元、2.47萬(wàn)億元，較前一周分別上行9918億元，下行1043億元。券商、基金、理財(cái)正回購(gòu)余額分別為3.63萬(wàn)億元、2.96萬(wàn)億元、2.05萬(wàn)億元，分別較前一周上行1.92萬(wàn)億元，上行1.17萬(wàn)億元，上行1.37萬(wàn)億元。
票據(jù)利率下行，美元兌人民幣匯率上行
6月26日，6M國(guó)股票據(jù)轉(zhuǎn)貼報(bào)價(jià)為0.7%，較前一周最后一個(gè)交易日下行12BP。臨近月末，票據(jù)利率下行，顯示信貸需求減少，票據(jù)沖量需求增加。臨近半年末，繼續(xù)觀察票據(jù)利率走勢(shì)。上周五美元兌人民幣匯率報(bào)6.80，較前一周上行，中美利差收窄。海外方面，23日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月綜合PMI初值升至五個(gè)月高位52.2，商業(yè)活動(dòng)繼續(xù)擴(kuò)張。制造業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁，PMI升至55.7。25日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月PCE物價(jià)指數(shù)同比增長(zhǎng)4.1%，為2023年4月以來(lái)最大漲幅，意味著美聯(lián)儲(chǔ)今年仍可能面臨加息的壓力。
本周核心關(guān)注：央行隔夜逆回購(gòu)工具、6月官方PMI等
本周公開市場(chǎng)到期規(guī)模合計(jì)22655億元，全部為7天期逆回購(gòu)。周一、周二央行將在公開市場(chǎng)操作中增加隔夜逆回購(gòu)操作品種，但利率水平暫未公布。本周將公布我國(guó)6月PMI數(shù)據(jù)，關(guān)注國(guó)內(nèi)基本面表現(xiàn)。周三將公布?xì)W元區(qū)6月調(diào)和CPI同比初值、美國(guó)6月ISM制造業(yè)指數(shù)，關(guān)注歐美通脹、基本面表現(xiàn)。周四將公布美國(guó)6月非農(nóng)數(shù)據(jù)，關(guān)注美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)。上周央行中長(zhǎng)期工具從凈回籠轉(zhuǎn)向凈投放的信號(hào)基本明確，意味著資金面穩(wěn)定性在增強(qiáng)。不過(guò)半年末還存在銀行信貸沖量、指標(biāo)考核等因素，最后兩日資金面仍會(huì)有波動(dòng)，跨季后有望逐步轉(zhuǎn)松。如果看到月底買債規(guī)模放量，可以進(jìn)一步確認(rèn)資金面拐點(diǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：內(nèi)需走弱超預(yù)期，央行態(tài)度與資金面轉(zhuǎn)向超預(yù)期，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)
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