>> 長城證券-電力設(shè)備及新能源行業(yè)：商業(yè)航天系列深度(一)，下游擴張+成本下降，衛(wèi)星迎接規(guī)?；拯c-260710
| 上傳日期： |
2026/7/10 |
大小： |
2491KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
長城證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
張磊,陳子銳 |
| 行業(yè)名稱： |
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| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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行業(yè)基礎(chǔ)要素完備，生產(chǎn)能力擴張和成本優(yōu)化需求緊迫。2025年以來，國家航天局接連發(fā)布多個商業(yè)航天相關(guān)政策及舉措，明確要求2027年基本實現(xiàn)我國商業(yè)航天高質(zhì)量發(fā)展?？苫厥栈鸺夹g(shù)加速突破，商業(yè)航天由技術(shù)驗證階段轉(zhuǎn)向規(guī)?；a(chǎn)。根據(jù)國星宇航港股上市申請書（第一次呈交）援引弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，2025年至2030年我國衛(wèi)星發(fā)射成本CAGR為-27.50%，2030年可降至1萬元每公斤，行業(yè)發(fā)展步調(diào)逐年加快。低軌軌道和頻譜的稀缺性和行業(yè)競爭驅(qū)動商業(yè)航天產(chǎn)能擴張，根據(jù)賽迪智庫測算，2030年中國商業(yè)航天核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達1.67萬億元，5年CAGR為10.89%。
衛(wèi)星有效荷載在整星價值量占比不斷增加，整星制造能力提升。商業(yè)衛(wèi)星載荷正在向集成化演進，單顆衛(wèi)星通過集成通信、遙感、導(dǎo)航等多種載荷實現(xiàn)功能融合。根據(jù)你好太空2025年11月17日發(fā)布的文章數(shù)據(jù)，定制衛(wèi)星的平臺以及有效載荷各占衛(wèi)星總成本的50%，有效載荷的成本占比會隨著衛(wèi)星的批量生產(chǎn)而升高。隨著低軌星座規(guī)?；渴?、AI算法和邊緣計算技術(shù)的突破、載荷輕量化及模塊化需求增長、6G技術(shù)融合及新興應(yīng)用場景的拓展等因素驅(qū)動，商業(yè)衛(wèi)星載荷的功能邊界和市場增長空間將持續(xù)釋放。
衛(wèi)星行業(yè)收入逐年提升，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)和智算衛(wèi)星潛在市場廣闊。根據(jù)國星宇航港股上市申請書（第一次呈交）援引衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)協(xié)會、弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，預(yù)計2025-2030年我國衛(wèi)星行業(yè)總收入的CAGR為41.90%，2030年總收入規(guī)?？蛇_5874億元。其中，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展是完善我國信息基礎(chǔ)建設(shè)的關(guān)鍵一環(huán)，根據(jù)中投顧問預(yù)測，中性條件下，2030年中國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模將達到600億元，2026年-2030年CAGR為6%。此外，隨著人工智能發(fā)展，太空數(shù)據(jù)呈指數(shù)級增長，多重因素帶動全球智算衛(wèi)星部署，據(jù)Research And Markets預(yù)測，2029年全球星載計算平臺市場規(guī)模將達到28億美元，2025-2029年CAGR為14.3%。下游多樣化需求大幅提升了衛(wèi)星應(yīng)用價值。
多公司積極入局商業(yè)航天領(lǐng)域，拓展自身及行業(yè)價值邊界。起帆電纜已與多家商業(yè)航天頭部企業(yè)達成合作意向，合作范圍囊括火箭線纜、衛(wèi)星線纜及地面終端設(shè)備線纜。明陽智能擬收購德華芯片，布局衛(wèi)星空間能源系統(tǒng)，提供太陽電池外延片、剛性及柔性太陽能電池芯片、太陽陣和太陽翼等光伏能源產(chǎn)品。震?？萍悸?lián)合國星宇航董事長合資成立了衛(wèi)星制造子公司，發(fā)揮其精密制造與低成本運營能力，有益于滿足國星宇航大規(guī)模量產(chǎn)衛(wèi)星制造需求。預(yù)計衛(wèi)星即將進入密集發(fā)射期，我們看好商業(yè)航天衛(wèi)星相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈及零部件供應(yīng)商。相關(guān)標的：起帆電纜、震?？萍肌⒚麝栔悄?、航天電器、中國衛(wèi)星、中國衛(wèi)通等。
風(fēng)險提示：衛(wèi)星發(fā)射節(jié)奏不及預(yù)期、核心技術(shù)突破不及預(yù)期、市場競爭加劇、政策及監(jiān)管風(fēng)險。
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