>> 國金證券-耐用消費(fèi)產(chǎn)業(yè)行業(yè)研究：高端電子布景氣持續(xù)提升，織機(jī)緊缺關(guān)注國產(chǎn)替代機(jī)會-260712
| 上傳日期： |
2026/7/12 |
大小： |
1303KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊欣,趙中平,楊雨欽 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點(diǎn)
高端電子布景氣持續(xù)提升，織機(jī)緊缺關(guān)注國產(chǎn)替代機(jī)會。電子布高景氣促使價格持續(xù)提升，常規(guī)7628布自2025年7月以來市場價格由約4.2元/米上漲至2026年6月約7.4元/米，累計(jì)漲幅約76%；供給端來看，高端電子布生產(chǎn)具有較高的設(shè)備及工藝壁壘。日本豐田織機(jī)占據(jù)全球90%以上的市場份額，但豐田對電子布織機(jī)擴(kuò)產(chǎn)意愿較弱，因此短期內(nèi)高端織布機(jī)供給面臨限制，目前豐田電子布織機(jī)交期已排至2028年以后，每年新增供給僅1800-2400臺，而需求端26-28年織機(jī)增量需求預(yù)計(jì)達(dá)4000-5000臺，因此可能產(chǎn)生2000-2500臺缺口，因此電子布/織機(jī)漲價擁有持續(xù)性。電子布織機(jī)緊缺為國產(chǎn)設(shè)備替代提供了機(jī)會，目前泰坦股份、日發(fā)紡機(jī)、萬利紡機(jī)等公司加速研發(fā)設(shè)備。泰坦股份等擁有紡織噴氣織機(jī)的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，有望遷移到電子布織機(jī)的研發(fā)中，目前已官宣和永冠新材的訂單。萬利紡機(jī)、日發(fā)紡機(jī)研發(fā)設(shè)備也已具備穩(wěn)定生產(chǎn)多重型號電子布織機(jī)的能力，建議關(guān)注國產(chǎn)設(shè)備的替代機(jī)會。
行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
5月服裝零售增速環(huán)比持平。5月服裝零售同比增長3.7%，環(huán)比持平。我們認(rèn)為最差的時候已經(jīng)過去。鑒于服裝板塊的彈性和改善空間，建議對服裝零售保持樂觀，看好未來增長潛力。
細(xì)分行業(yè)景氣指標(biāo)：運(yùn)動戶外（穩(wěn)健向上）、男裝（底部企穩(wěn)）、女裝（底部企穩(wěn)）、家紡（拐點(diǎn)向上）、中游代工（穩(wěn)健向上）、紡織原材料（拐點(diǎn)向上）、美護(hù)（穩(wěn)健向上）、醫(yī)美（穩(wěn)健向上）。
投資建議
1）彈性方向：李寧26年目標(biāo)高單增長高于行業(yè)平均，新系列榮耀金標(biāo)以及戶外開店空間較大有望帶動公司整體品牌力以及增長向上，同時李寧本人持續(xù)增持彰顯信心；推薦主品牌流水業(yè)績恢復(fù)，新品牌有望拓展第二成長曲線的——比音勒芬；推薦大單品戰(zhàn)略帶動品牌破圈，線上高增帶動品牌成長的家紡板塊；推薦順應(yīng)消費(fèi)降級趨勢商業(yè)轉(zhuǎn)型拓展創(chuàng)新市區(qū)奧萊業(yè)態(tài)，未來開店空間較大且具備較強(qiáng)盈利能力，同時主業(yè)成人裝筑底恢復(fù)，分紅水平近年維持在高位的海瀾之家。
2）確定性方向：基本面角度來看，紡織原材料板塊景氣度延續(xù)，業(yè)績韌性突出，紡織原材料龍頭產(chǎn)能向外轉(zhuǎn)移已有多年歷史，產(chǎn)業(yè)鏈成熟。推薦制造龍頭——新澳股份等。
3）美護(hù)板塊：①修復(fù)方向：低基數(shù)效應(yīng)疊加新品周期，Q2業(yè)績有望迎來反彈的巨子生物；管理層全面煥新，新品周期預(yù)計(jì)520開啟的珀萊雅；②高端方向：依托東方美學(xué)心智成功拓展護(hù)膚、香水線，新興平臺粉絲基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)的毛戈平；③大眾性價比方向：高市場需求、渠道規(guī)則敏感度，成熟經(jīng)驗(yàn)復(fù)用多元品牌矩陣的若羽臣、上美股份。
行情回顧及公告新聞
行情回顧：上周（2026.07.03-2026.07.10）滬深300、深證成指、上證綜指漲跌幅分別為0.71%、-1.27%、-0.17%，紡織服裝板塊下降5.39%。板塊對比來看，紡織服裝最近一周漲跌幅在29個一級行業(yè)板塊中位列第24。個股方面甘咨詢、興業(yè)科技漲幅居前，奧康國際、龍頭股份跌幅居前。
行業(yè)新聞動態(tài)：1）美國陸地棉凈出口簽約量環(huán)比增長36%，國際棉花需求邊際改善；2）淮濱開發(fā)區(qū)紡織服裝產(chǎn)業(yè)沖刺千億集群，產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字化升級持續(xù)推進(jìn)；3）7月9日中國主港進(jìn)口棉報價小幅下跌，進(jìn)口棉成本有所回落。
重點(diǎn)公司公告：1）穩(wěn)健醫(yī)療發(fā)布關(guān)于回購公司股份的進(jìn)展公告。
風(fēng)險提示：內(nèi)需恢復(fù)不及預(yù)期、匯率波動風(fēng)險、關(guān)稅風(fēng)險。
|
|
