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部分光通信廠商本周發(fā)布中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，行業(yè)景氣度的持續(xù)性得到充分驗(yàn)證。（1）光庫(kù)科技發(fā)布2026年半年報(bào)預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)為1.40-1.50億元，同比增長(zhǎng)170%-190%；對(duì)應(yīng)26Q2歸母凈利潤(rùn)0.95-1.06億元，環(huán)比增長(zhǎng)113%-136%。受益于全球AI算力基礎(chǔ)設(shè)施投資加速與數(shù)據(jù)中心建設(shè)，高速光模塊及光器件市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)公司堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新，持續(xù)推出新產(chǎn)品，并積極拓展國(guó)內(nèi)外新客戶，營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。（2）杭電股份發(fā)布2026年半年報(bào)預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)為3.60-4.00億元，同比增長(zhǎng)852%-958%；對(duì)應(yīng)26Q2歸母凈利潤(rùn)2.79-3.19億元，環(huán)比增長(zhǎng)244%-294%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要系光纖光纜市場(chǎng)回暖，光纖產(chǎn)品需求實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。公司二級(jí)全資子公司杭州永特信息技術(shù)有限公司光纖銷量隨行業(yè)復(fù)蘇實(shí)現(xiàn)同步增長(zhǎng)，對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)做出積極貢獻(xiàn)。（3）永鼎股份發(fā)布2026年半年報(bào)預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)為5.00-7.00億元，同比增長(zhǎng)57%-120%；對(duì)應(yīng)26Q2歸母凈利潤(rùn)3.41-5.41億元，環(huán)比增長(zhǎng)114%-240%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要系光通信板塊受益于數(shù)字經(jīng)濟(jì)加速推進(jìn)、AI算力需求增長(zhǎng)，帶動(dòng)光纖市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升，板塊利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。
　　展望下半年：供給端改善，物料缺口有望收窄。從供給側(cè)看，2026年二季度，PIC、DSP、激光器芯片、PCB、隔離器等上游核心環(huán)節(jié)的供應(yīng)緊張已環(huán)比改善，主要原因在于：（1）龍頭光模塊公司通過(guò)預(yù)付貨款、簽訂長(zhǎng)期協(xié)議等方式加強(qiáng)供應(yīng)鏈產(chǎn)能排產(chǎn)安排；（2）龍頭光模塊廠商積極引入新供應(yīng)商，新供應(yīng)商逐步出貨放量帶動(dòng)緊缺物料補(bǔ)充；（3）上游供應(yīng)商自身設(shè)備到位、良率提升，帶來(lái)出貨量的環(huán)比上行。整體來(lái)看，核心物料緊缺程度有望逐季度環(huán)比改善，推動(dòng)下半年光通信龍頭公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。
　　持續(xù)看好光通信行業(yè)景氣度與龍頭公司遠(yuǎn)期增長(zhǎng)空間。近期光通信行情波動(dòng)明顯，我們認(rèn)為，更應(yīng)關(guān)注行業(yè)景氣度的持續(xù)性與頭部光通信公司的遠(yuǎn)期成長(zhǎng)邏輯，而非博弈短期業(yè)績(jī)。2026年下半年，以NPO/CPO為代表的新型光互連產(chǎn)品將加速落地，多種技術(shù)路線并行推進(jìn)。我們認(rèn)為，NPO平衡了性能與工程難度，可復(fù)用現(xiàn)有開放解耦的光學(xué)生態(tài)體系，其敘事邏輯有望在2026年下半年逐步強(qiáng)化，龍頭公司有望率先受益。長(zhǎng)期來(lái)看，光通信仍然是AI硬件中斜率最陡峭的細(xì)分賽道，光互連應(yīng)用場(chǎng)景持續(xù)滲透，光入柜內(nèi)+光連存儲(chǔ)+光連LPU打開長(zhǎng)期天花板。未來(lái)AI商業(yè)化閉環(huán)有望進(jìn)一步顯現(xiàn)，全球AICapex預(yù)計(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，算力基建帶來(lái)持續(xù)的光互連需求。
　　投資建議：在光模塊廠商環(huán)節(jié)，重視物料齊套能力較強(qiáng)的一線廠商，其今明年業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力強(qiáng)、確定性較高；在Scale-up光互聯(lián)場(chǎng)景亦有望率先受益。在光模塊上游物料環(huán)節(jié)，重視在光源/激光器拿到頭部光模塊廠供貨資格，且擴(kuò)產(chǎn)速度快、產(chǎn)品迭代升級(jí)迅速的企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；AI應(yīng)用發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；AI領(lǐng)域的進(jìn)出口政策變化的風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際合作減少的風(fēng)險(xiǎn)。