>> 方正中期期貨-棉花及棉紗周度策略報告-260712
| 上傳日期： |
2026/7/12 |
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| 3676KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
侯芝芳 |
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棉花：
【行情回顧】
本周主力09合約呈現(xiàn)震蕩沖高回落走勢；ICE棉花主力合約本周呈現(xiàn)震蕩偏強走勢。
【CFTC持倉】
整體持倉量高位有所回落，非商業(yè)凈多頭寸小幅上升。
【核心觀點】
外盤來看，7月報告主要上修新季產(chǎn)量，新季去庫程度較前期收斂，報告影響略偏空，不過北半球仍處于生長期，部分主產(chǎn)國天氣擾動不算停歇，暫時認為利空施壓程度比較有限，外盤預(yù)期繼續(xù)受到天氣不確定性支撐，維持偏強震蕩。國內(nèi)棉花市場來看，舊季庫存逐步下滑與新季天氣干擾的支撐仍在，短期期價仍有支撐，不過拋儲消息的擾動仍在，不排除消息短期效應(yīng)影響。
【北半球種植面積】印度種植進度偏慢
美國：美棉新年度實播面積預(yù)估985.0萬英畝，同比增加6.1%。（USDA）
印度：截至7月5日，印度新年度棉花播種面積達631.8萬公頃，同比減少約23.0%。（棉花信息網(wǎng)）
國內(nèi)：2026年全國棉花種植面積預(yù)估為4516.8萬畝，相比5月預(yù)估值持平，同比下降4.5%。（棉花信息網(wǎng)）
【北半球生長情況】美棉優(yōu)良率下降國內(nèi)生長同比偏慢
美國：截止7月5日，美棉主產(chǎn)州現(xiàn)蕾進度49%，同比快2個百分點，近五年同期平均水平在47%；結(jié)鈴進度14%，同比快1個百分點，近五年同期平均水平在14%；生長優(yōu)良率46%，環(huán)比下降2%，同比低6個百分點。
國內(nèi)：截至7月6日，全疆棉花進入結(jié)鈴期，開花率約69.3%，較上周增加18.5個百分點，較去年同期慢7.8個百分點；花位集中在第五、六臺果枝，平均結(jié)鈴數(shù)2.7個，較去年同期少0.6個。
【需求】下游開機率維持相對高位
新疆維持較高開機，庫存累庫放緩，壓力較小；內(nèi)地紡企開機整體維持緩慢下降狀態(tài)，但仍未出現(xiàn)大面積降開機現(xiàn)象，整體累庫速度也有所放緩，需繼續(xù)關(guān)注下周下游采購意愿，大范圍開機下降可能會繼續(xù)有延后趨勢。
【政策】拋儲消息干擾
7月8日，市場再度有拋儲消息，尚未有官方渠道公布
【庫存】庫存同比增幅維持穩(wěn)定
截至6月底，全國棉花商業(yè)庫存310.06萬噸，較5月減少64.47萬噸，同比增加27.08萬噸，增幅9.57%。（棉花信息網(wǎng)
?。緝r差】
棉花以及棉紗內(nèi)外價差繼續(xù)高位區(qū)間運行。
【交易策略】
中期支撐仍在，不過短期受拋儲消息干擾，短期期價或區(qū)間波動。操作上建議觀望或者低位多單輕倉持有。棉花09合約支撐區(qū)間預(yù)估15600-15650，壓力區(qū)間預(yù)估16800-17000。
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