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事件：新版國(guó)家基本藥物目錄發(fā)布。2026年7月9日，國(guó)家衛(wèi)健委、國(guó)家中醫(yī)藥局、國(guó)家疾控局聯(lián)合印發(fā)《國(guó)家基本藥物目錄（2026年版）》，明確新版目錄將于2026年9月1日正式落地執(zhí)行，全面替代沿用8年的2018版國(guó)家基本藥物目錄。
　　創(chuàng)新藥首次納入目錄，基藥體系迎來(lái)結(jié)構(gòu)升級(jí)?；舅幬锔拍钭钤缬墒澜缧l(wèi)生組織提出，是指最重要的、基本的、不可缺少的、滿(mǎn)足人民所必需的藥品。國(guó)家基本藥物目錄（以下簡(jiǎn)稱(chēng)基藥目錄）自1979年引入中國(guó)以來(lái)，其核心定位始終圍繞“適應(yīng)基本醫(yī)療衛(wèi)生需求、劑型適宜、價(jià)格合理、保障供應(yīng)、公眾可公平獲得”五個(gè)維度，因此長(zhǎng)期被業(yè)內(nèi)視為“低價(jià)仿制藥聚集地”，創(chuàng)新藥、生物制劑因價(jià)格因素幾乎被排除在外。但是，2026年版目錄首次納入包括4種國(guó)產(chǎn)1類(lèi)新藥的16種創(chuàng)新藥，標(biāo)志著中國(guó)基本藥物制度迎來(lái)重大結(jié)構(gòu)升級(jí)。
　　兼顧臨床價(jià)值與成本效益，讓創(chuàng)新藥更可及。衛(wèi)健委表示，本次調(diào)整按照基本藥物功能定位，將臨床價(jià)值高、受眾人群較多、適宜各級(jí)醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)配備使用作為基礎(chǔ)遴選條件，嘗試將創(chuàng)新藥納入遴選的調(diào)整范圍，為今后更多創(chuàng)新藥進(jìn)入基本藥物目錄探索一條可行之路。從不同品種看，在腫瘤領(lǐng)域，奧希替尼（第三代EGFRTKI）、奧拉帕利（PARP抑制劑）、替莫唑胺、硼替佐米（蛋白酶體抑制劑）等高價(jià)靶向藥被納入；在免疫領(lǐng)域，阿達(dá)木單抗（TNF-α抑制劑）、泰它西普（TACIFc融合蛋白）、司普奇拜單抗（IL-4Rα抑制劑）等生物制劑進(jìn)入目錄；在代謝領(lǐng)域，司美格魯肽（GLP-1受體激動(dòng)劑）首次亮相。這意味著基本藥物遴選標(biāo)準(zhǔn)從“價(jià)格可承受”的單一維度，轉(zhuǎn)向“臨床價(jià)值—成本效益—可及性”的平衡。此外，本次調(diào)整也向產(chǎn)業(yè)界釋放“創(chuàng)新藥在國(guó)內(nèi)有價(jià)值、有市場(chǎng)”的明確政策信號(hào)。
　　政策支持基層市場(chǎng)擴(kuò)容，創(chuàng)新藥放量確定性提升。我們認(rèn)為，基本藥品目錄本質(zhì)上是國(guó)家層面為納入的創(chuàng)新藥貼上“基本必需”標(biāo)簽，有望加速其在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)放量。一方面，納入基本藥品目錄的創(chuàng)新藥在參加醫(yī)保藥品準(zhǔn)入、醫(yī)保藥品支付管理等方面具備政策協(xié)同作用；另一方面，2026版基藥目錄新增的多數(shù)創(chuàng)新藥已通過(guò)國(guó)家醫(yī)保談判，納入目錄可加速其在基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)的配備使用。根據(jù)衛(wèi)健委初步測(cè)算，新版目錄藥品占全國(guó)公立醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)藥品配備品種使用總量的71%。其中，基層、二級(jí)、三級(jí)公立醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)基本藥物使用量占比分別為78%、74%、65%，因此有助于納入目錄創(chuàng)新藥開(kāi)拓廣闊的基層用藥市場(chǎng)，提升放量空間、速度和確定性。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　今年以來(lái)BD出海交易持續(xù)火熱，充分印證我國(guó)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)已具備全球競(jìng)爭(zhēng)力，行業(yè)整體發(fā)展穩(wěn)步向好。2026年多項(xiàng)針對(duì)創(chuàng)新藥的全方位、一攬子支持政策持續(xù)落地。本次新版基藥目錄更是首次將創(chuàng)新藥納入，行業(yè)發(fā)展空間值得期待。我們判斷，具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、高臨床價(jià)值的創(chuàng)新藥，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)放量速度有望進(jìn)一步加快，相關(guān)研發(fā)企業(yè)也將充分受益。相關(guān)標(biāo)的：信達(dá)生物(01801，未評(píng)級(jí))、科倫博泰生物(06990，未評(píng)級(jí))、海思科(002653，買(mǎi)入)、石藥集團(tuán)(01093，未評(píng)級(jí))、百濟(jì)神州(688235，未評(píng)級(jí))、恒瑞醫(yī)藥(600276，買(mǎi)入)、康方生物(09926，未評(píng)級(jí))、三生制藥(01530，未評(píng)級(jí))、英矽智能(03696，未評(píng)級(jí))、科濟(jì)藥業(yè)-B(02171，未評(píng)級(jí))。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、臨床數(shù)據(jù)不及預(yù)期或研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)化不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。