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資金面偏松，資金利率下行
　　上周公開市場到期規(guī)模合計(jì)14785億元，其中7天期逆回購6785億元，買斷式逆回購8000億元，公開市場投放10620億元，其中7天期逆回購620億元，買斷式逆回購10000億元，合計(jì)凈回籠4165億元。資金利率下行，DR001均值為1.36%，較前一周下行1BP，R001均值為1.38%，較前一周下行6BP，GC001均值1.35%，較前一周下行12BP。截至上周最后一個(gè)交易日，逆回購未到期余額為620億元，較前一周大幅下行。
　　存單利率持平，IRS利率下行
　　上周存單合計(jì)到期9201.8億元，發(fā)行15564.8億元，凈融資規(guī)模6363.0億元。截至上周最后一個(gè)交易日，存單到期收益率（1年期AAA）為1.46%，較前一周持平。本周存單單周到期規(guī)模在14277.2億元，到期壓力較前一周增大。利率互換方面，上周1年期FR007利率互換均值為1.42%，較前一周下行1BP，從存單和利率互換來看，市場對資金面預(yù)期邊際樂觀。
　　回購成交量上行，大行融出規(guī)模上行
　　上周質(zhì)押式回購成交量在6.9-7.5萬億元之間，平均水平較前一周上行。其中R001回購成交量均值為635045億元，較前一周上行7259億元。截至最后一個(gè)交易日，未到期回購余額為11.0萬億元，絕對水平較前一周下行。分機(jī)構(gòu)看，大行融出規(guī)模上行，貨基融出規(guī)模下行，券商融入規(guī)模上行，基金、理財(cái)融入規(guī)模均下行。截至7月10日，大行、貨基逆回購余額為5.11萬億元、1.87萬億元，較前一周分別上行6296億元、下行3163億元。券商、基金、理財(cái)正回購余額分別為1.79萬億元、1.71萬億元、7178億元，分別較前一周上行383億元、下行262億元、下行512億元。
　　票據(jù)利率下行，美元兌人民幣匯率下行
　　7月10日，6M國股票據(jù)轉(zhuǎn)貼報(bào)價(jià)為0.5%，較前一周最后一個(gè)交易日下行1BP。票據(jù)利率下行，顯示信貸需求減少，票據(jù)沖量需求增加。上周五美元兌人民幣匯率報(bào)6.78，較前一周下行，中美利差走闊。海外方面，7日公布的調(diào)查結(jié)果顯示，美國6月一年期通脹預(yù)期達(dá)到3.67%，創(chuàng)2023年9月份以來新高，前值3.46%；一年期收入增速預(yù)期2.8%，創(chuàng)2025年3月以來新高。10日，美國發(fā)布半年度貨幣政策報(bào)告，警告通脹今春進(jìn)一步抬升。同時(shí)重申維持價(jià)格穩(wěn)定的承諾，并明確表示將動用一切可用工具實(shí)現(xiàn)其雙重使命目標(biāo)。
　　本周核心關(guān)注：國內(nèi)6月金融數(shù)據(jù)（待定）、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及二季度GDP，美國通脹數(shù)據(jù)等
　　本周公開市場到期規(guī)模合計(jì)10820億元，其中7天期逆回購到期620億元，買斷式逆回購到期9000億元，3個(gè)月國庫現(xiàn)金定存到期1200億元。本周可能公布我國6月金融數(shù)據(jù)，關(guān)注信貸社融表現(xiàn)。周二美國將公布6月CPI（周三公布PPI），同時(shí)美聯(lián)儲主席將出席半年度貨幣政策報(bào)告聽證會，關(guān)注國內(nèi)外需表現(xiàn)、美國通脹走勢及聯(lián)儲貨幣政策基調(diào)。周三將公布我國二季度GDP及6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，關(guān)注國內(nèi)基本面修復(fù)節(jié)奏。周三為繳稅截止日，關(guān)注稅期擾動。本周政府債供給壓力不小，疊加稅收大月稅期走款壓力，資金面面臨擾動增加。但好在央行態(tài)度偏呵護(hù)，3M買斷式凈投放2000億，且Q2央行例會強(qiáng)調(diào)“保持流動性充裕、強(qiáng)化央行政策利率引導(dǎo)”，資金面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)不大。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策取向變化，美聯(lián)儲與國內(nèi)貨幣政策背離，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)