>> 方正證券-民生銀行(600016)業(yè)績超高速增長,小微金融天地寬-111027
| 上傳日期： |
2011/10/29 |
大小： |
476KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
周偉 |
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事件：
民生銀行（600016）今日公布三季度業(yè)績：三季度凈利潤74.68億元，同比增80.34%；每股收益0.28元，同比增75%。【】。 點評： ※利息凈收入和中間業(yè)務(wù)共同驅(qū)動業(yè)績超高速增長 公司前三季度凈利潤 213.86億元，同比增長64.42%?！尽?。其中，利息凈收入467.04億元，同比增長41.44%；手續(xù)費及傭金凈收入117.94億元，同比增長82.68%。前三季度累計手續(xù)費及傭金凈收入占營業(yè)收入比重達19.59%，同比提高3.47個百分點。另外，公司成本控制力度繼續(xù)加強，前三季度成本收入比為34.88%，同比下降2.83個百分點。 ※政策機遇助推"商貸通"持續(xù)成長 公司小微企業(yè)業(yè)務(wù)代表作"商貸通"發(fā)展態(tài)勢迅猛，報告期末"商貸通"貸款余額2141.96億元，較年初增長34.73%，占公司全部貸款比重達18.47%。國家近期出臺的多項小微企業(yè)支持政策將使公司本已強大的小微企業(yè)業(yè)務(wù)如虎添翼，小微企業(yè)業(yè)務(wù)必將成為公司的重要戰(zhàn)略支柱和持續(xù)成長的源泉。 ※加息和強大議價能力推升凈息差 前三季度公司凈息差為3.04%，較上半年凈息差提升4個BP。其中三季度單季凈息差為3.29%%，環(huán)比提升13個BP。央行今年7月的加息舉措對公司業(yè)績的正面影響已顯著體現(xiàn)。同時，公司在中小企業(yè)業(yè)務(wù)方面保持強大議價能力，成為息差提升的另一動力。 ※資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中有升，抗風(fēng)險能力繼續(xù)強化 不良貸款繼續(xù)"雙降"。報告期末不良貸款率0.62%，較年初下降0.07個百分點；不良貸款額71.39億元，較年初減少2億元。撥備覆蓋率355.44%，較年初提高84.99個百分點，并且遠遠高于新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。撥貸比為2.19%，較年初提高0.31個百分點，與撥貸比新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)（2.5%）的差距在繼續(xù)縮小。 ※盈利預(yù)測與評級 預(yù)計2011-2013年EPS分別為1.03元、1.43元、1.83元，BVPS分別為4.72元、5.91元、6.68元，PB分別為1.28、1.03、0.91，維持"增持"評級。 ※風(fēng)險提示 宏觀經(jīng)濟波動可能對資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生潛在風(fēng)險。
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