久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
    近日上海萊士發(fā)布三季報(bào)。【】。報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入為3.82億元，同比增長15.36%；歸屬于母公司凈利潤為1.39億元，同增長12.31%，折合EPS為0.51元，業(yè)績基本符合預(yù)期?！尽?。公司預(yù)計(jì)2011年度歸屬于母公司凈利潤同比增長在-10%和20%之間。
    投資要點(diǎn)：
    價(jià)格上漲是收入提升的主要因素。
    今年公司可供銷售產(chǎn)品數(shù)量和去年基本持平，公司收入增長的主要原因是由于今年以來產(chǎn)品價(jià)格有所提升。隨著今年8月1日貴州省關(guān)停16個(gè)漿站，減少了國內(nèi)20%左右的采漿量，禁止進(jìn)口的血液制品如靜丙、凝血因子VIII等，價(jià)格有望進(jìn)一步提高。
    毛利率和期間費(fèi)用率同步下降。
    由于今年以來獻(xiàn)漿員營養(yǎng)費(fèi)提高10%左右，以及生產(chǎn)成本上升10-20%，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)公司毛利率由63.12%下降到58.49%，同比下降4.64個(gè)百分點(diǎn)。為提高盈利水平，公司強(qiáng)化期間費(fèi)用管理，期間費(fèi)用率同比下降4.14個(gè)百分點(diǎn)，有效消除了毛利率下降對(duì)公司的影響。
    靜注乙肝免疫球蛋白臨床III期即將完成，預(yù)計(jì)2012年開始貢獻(xiàn)業(yè)績。
    公司靜脈注射人乙肝免疫球蛋白項(xiàng)目處于臨床III期后期階段，預(yù)計(jì)年底能夠拿到生產(chǎn)批文，2012年開始為公司貢獻(xiàn)業(yè)績。該產(chǎn)品在肝移植領(lǐng)域的效果明顯優(yōu)于肌肉注射用乙肝免疫球蛋白，能夠顯著提高相關(guān)病人術(shù)后壽命。該產(chǎn)品僅肝移植的市場規(guī)模就接近2億元，預(yù)計(jì)未來能夠保持30%左右的速度增長，市場前景廣闊。目前國內(nèi)僅四川遠(yuǎn)大蜀陽有生產(chǎn)，年產(chǎn)量在1萬瓶左右，上海萊士的設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為4萬瓶，未來有望占據(jù)國內(nèi)一半以上的市場份額。
    估值和投資建議。
    我們維持之前對(duì)公司的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2011-2013年EPS分別為0.75、0.92、1.11元，對(duì)應(yīng)于當(dāng)前的收盤價(jià)PE分別為31、26、21倍，我們維持公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。
    重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)。
    股價(jià)催化劑(正面)：新建漿站采漿；靜注乙肝免疫球蛋白投產(chǎn)；產(chǎn)品漲價(jià)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示（負(fù)面）：成本上升風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目投產(chǎn)晚于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。