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>> 天相投顧-合康變頻(300048)行業(yè)景氣,滿產(chǎn)運(yùn)行-111026
上傳日期:   2011/11/7 大?。?/td>   317KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   張雷
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2011 年三季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.07 億元,同比增長(zhǎng)69.61%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)9481.05 萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)56.67%;歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)8702.26 萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)35.84%;基本每股收益0.35 元/股?!尽?。
    行業(yè)景氣,營(yíng)業(yè)收入高速增長(zhǎng)?!尽俊? 季度單季公司收入1.76億元,同比增長(zhǎng)86.1%,環(huán)比2 季度增長(zhǎng)13.5%。報(bào)告期內(nèi)電力趨緊使下游節(jié)能意識(shí)逐步提高,同時(shí)高壓變頻經(jīng)過(guò)去年的降價(jià)使下游回收期大大縮短,高壓變頻行業(yè)憑借出眾的節(jié)能效果高速增長(zhǎng)。公司作為行業(yè)龍頭,收入訂單均大幅增長(zhǎng)。
    北京亦莊高壓變頻器生產(chǎn)研發(fā)基地已滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn),全年產(chǎn)能突破1200 臺(tái)。
    在手訂單豐厚,高端產(chǎn)品有突破。報(bào)告期內(nèi),公司高壓變頻器訂單臺(tái)數(shù)1,300 臺(tái),比上年同期增長(zhǎng)72.41%;訂單金額6.6 億元,比上年同期增加54.87%;新增中低壓及防爆變頻器訂單臺(tái)數(shù)394 臺(tái),訂單金額1,923 萬(wàn)元。報(bào)告期內(nèi),公司3 臺(tái)自主研發(fā)的同步電機(jī)矢量控制高壓變頻器(即礦井同步提升機(jī)高壓變頻器)試運(yùn)行成功并正式投運(yùn)。
    生產(chǎn)基地突破產(chǎn)能瓶頸。公司5 月份在武漢租用場(chǎng)地生產(chǎn)中低壓變頻器,全年預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)收入3000 萬(wàn)以上,8 月份在武漢租用場(chǎng)地開(kāi)始生產(chǎn)高壓變頻器,年底產(chǎn)能達(dá)到50 臺(tái)。公司武漢生產(chǎn)基地預(yù)計(jì)年底封頂,明年3-4 月份完工。公司已著手培養(yǎng)團(tuán)隊(duì)和完善供應(yīng)商配套體系,新基地建好,可將現(xiàn)有設(shè)備和團(tuán)隊(duì)直接搬遷,新基地2013 年將形成高壓變頻產(chǎn)能600 臺(tái)。
    綜合毛利率水平上升。報(bào)告期內(nèi)公司綜合毛利率同比提升1.3 個(gè)百分點(diǎn)至40.2%,三季度單季毛利率41.2%,較2 季度環(huán)比提升2 個(gè)百分點(diǎn)。公司采購(gòu)規(guī)模擴(kuò)大,付款策略發(fā)生改變,以現(xiàn)金流換取定價(jià)權(quán),并通過(guò)自產(chǎn)變壓器使成本控制顯現(xiàn)成效。同時(shí)行業(yè)占有率第一的利德華福處于重組并購(gòu)期間,其重組的不確定性使行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)緩和,產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定。
    消化股權(quán)激勵(lì)成本。報(bào)告期內(nèi)公司攤銷股權(quán)激勵(lì)成本1792.44 萬(wàn)元(稅前),銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)65.2%,管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)106%。若扣除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用影響,報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)比去年同期增長(zhǎng)59.62%。
    
 
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