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>> 申銀萬(wàn)國(guó)-寶鈦股份(600456)未來(lái)成本優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn),首次覆蓋,給予“中性”評(píng)級(jí)-111215
上傳日期:   2011/12/15 大?。?/td>   436KB
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評(píng)級(jí):   中性(首次) 作者:   郭鵬,葉培培
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    投資要點(diǎn):
    鈦材深加工,提升盈利能力。公司鈦材深加工增量,一是,預(yù)計(jì)于12年6月投產(chǎn)的萬(wàn)噸自由鍛壓機(jī)項(xiàng)目,將新增3000 噸的產(chǎn)量,用于提高高毛利率航空鈦材在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中的比例;二是,預(yù)計(jì)將于2012 年年初投產(chǎn)的新增5000 噸鈦帶產(chǎn)能,將增加公司在海水淡化、海濱電站等高端民用及出口的占比。以上兩個(gè)項(xiàng)目投產(chǎn)后,公司軍工及出口產(chǎn)品占比將出現(xiàn)不同幅度的提高,預(yù)計(jì)到2015年之前合計(jì)占比提高至50%以上,將推動(dòng)鈦材深加工盈利能力大幅提升。
    中游熔鑄,利下游產(chǎn)能擴(kuò)張。公司一直不斷擴(kuò)大熔鑄產(chǎn)能,目前公司擁有熔鑄產(chǎn)能2萬(wàn)噸,其中在產(chǎn)設(shè)備有:1臺(tái)6噸VAR爐,7臺(tái)10噸VAR爐,1臺(tái)2400KWEB爐。公司先前投入的4 臺(tái)VAR 爐已進(jìn)入調(diào)試,預(yù)計(jì)12 年1 季度投產(chǎn),屆時(shí),公司總?cè)坭T產(chǎn)能將擴(kuò)至2.5 萬(wàn)噸,保證下游鈦材的產(chǎn)能擴(kuò)張。
 
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