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    公司 2011 年12 月27 日發(fā)布2011 年業(yè)績預告，預計公司2011 年營業(yè)利潤為17500 萬元-19340 萬元，同比2010 年90%-110%，對應公司EPS 區(qū)間為1.60-1.78 元；公司2011 年前三季度實現(xiàn)EPS 為1.35元，預計四季度單季度實現(xiàn)EPS 約為0.25-0.43 元，全年業(yè)績保持高速增長，四季度業(yè)績略低于三季度；從公司全年業(yè)績來看，公司2011 年銷售實現(xiàn)了快速增長，根據目前公司經營情況分析，全年終端覆蓋超過2 萬個，新增終端超過6000 個，和我們之前預期基本一致，我們預計公司四季度銷售收入依然保持快速增長，而利潤增速有所放緩的原因可能歸結于以下幾點：
    公司前三季度基本已到達全年銷售目標，整個營銷市場開拓節(jié)奏適當放緩，營銷團隊也逐漸將注意力轉移到對2012 年新的考核任務上；同時公司在四季度公司也逐漸整頓營銷渠道，對市場一些違規(guī)行為進行清理和整頓，保證渠道暢通以及公司銷售款項能夠及時追回；
    2012 年春節(jié)較早，公司四季度的營銷推廣計劃也適時提前，約比往年早了近一個月，也就是在11月份開始進行大規(guī)模促銷和廣告宣傳，因此大力推廣的營銷費用在一定程度上比前三季度有所增加，預計對單季度凈利潤有所侵蝕；
    公司四季度抓緊營銷推廣的同時，及時將一些擠壓的存貨進行及時清理，確保未來渠道存貨帶來的銷售不暢和市場風險，保障產品價格和品牌力；
    我們對公司把握還是居于未來營銷渠道快速擴張和以姚明為首的廣告推廣帶來的品牌力不斷增長，其中我們著重強調是的姚明的品牌力在未來三年都將極具號召力，而作為一個新品牌以及市場的開拓者，品牌力意味著產品質量和信譽保證，而目前姚明依然國內最好的形象代言人，兼具健康和明星效應，因此我們繼續(xù)看好未來品牌力提升帶來的銷售放量；
    從區(qū)域分析，公司橫向拓展依然極具潛力，目前公司近60%的銷售來自于華南和華東地區(qū)，而華中、華北、西南和華南等都剛剛起步，我們認為外部資源目前公司依然處于開拓階段，商業(yè)資源還有待開發(fā)，公司大量超募資金為未來區(qū)域擴張?zhí)峁┝速Y金保障；
    考慮到公司對目前產能狀況和對今年整個經營的統(tǒng)籌安排，我們適度的調節(jié)盈利預測，預計公司 2011-13年的營收分別為6.13 億元、9.72 億元和14.82 億元；凈利潤分別為1.89 億元、2.98 億元和4.35 億元，同比分別增長105.52%、57.48%和45.77%，實現(xiàn)每股收益分別為1.73 元、2.73 元和3.97 元；維持目標價86.09-102.5 元/股，繼續(xù)維持“買入”評級。