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    天山股份公布業(yè)績(jī)快報(bào)，2011 年歸屬母公司凈利潤(rùn)與上年度相比增長(zhǎng)110%-130%，對(duì)應(yīng)每股收益約2.8 元，略超我們的預(yù)期。公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因包括兩方面，一方面新疆水泥市場(chǎng)需求量增加，公司產(chǎn)能釋放，水泥銷售量?jī)r(jià)齊升；另一方面公司在江蘇地區(qū)的水泥和熟料價(jià)格較去年同期有較大提高。新疆地區(qū)的開(kāi)發(fā)建設(shè)推動(dòng)水泥需求旺盛，伴隨著產(chǎn)能投放，公司產(chǎn)銷量一直保持較快增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2012 年水泥銷量將達(dá)到2,500 萬(wàn)噸。
    區(qū)域內(nèi)產(chǎn)能的快速增長(zhǎng)可能會(huì)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生一定的壓力，但是考慮到區(qū)域市場(chǎng)集中度較高，預(yù)計(jì)2012 年水泥售價(jià)將保持相對(duì)平穩(wěn)。公司已經(jīng)公告增發(fā)方案，增發(fā)數(shù)量不超過(guò)1.2 億股，發(fā)行價(jià)格為20.64 元/股，募集資金總額不超過(guò)24.8 億。我們對(duì)公司2012 年每股盈利預(yù)測(cè)為3.15 元（增發(fā)攤薄前），給予目標(biāo)價(jià)24.10 元，對(duì)應(yīng)2012 年攤薄前8 倍市盈率，維持持有評(píng)級(jí)。