>> 申銀萬國-漢得信息(300170)業(yè)績預增約50%，維持“買入”評級-120116
| 上傳日期： |
2012/1/16 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
萬建軍 |
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11 年凈利潤增長約50%，基本符合我們預期。 1）漢得信息業(yè)績預告稱，預計2011 年歸屬于上市公司股東的凈利潤為9300 萬～9700萬，比2010 年全年6327.89 元同比增長47%-53%。公司業(yè)績預告對應EPS 為0.55-0.58元，與我們預計的11 年EPS 0.59元基本一致。2）公司11年業(yè)績良好，凈利潤同比增速高于10 年的36.7%。業(yè)績增速提高的主要原因是在國內ERP 市場持續(xù)增長的環(huán)境下，公司品牌影響力得到增強，ORACLE實施、SAP實施、日本外包三大業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展，主營業(yè)務收入實現了較快增長。
l預計 11 年四季度同比增長50%，體現公司穩(wěn)健性。1）按照業(yè)績預告，2011年四季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為2900-3300萬元，同比增長38%-57%，其中位數約為50%。2）公司2011 年二、三季度營業(yè)收入同比增速分別為49%、41%、凈利潤同比增速分別為45%、49%，結合四季度業(yè)績預測，體現了業(yè)績的季節(jié)穩(wěn)定性和發(fā)展穩(wěn)健性。3）公司的發(fā)展穩(wěn)健性與嚴格的培訓機制、較充分的項目鍛煉機會、細分項目規(guī)劃以提高人員利用率等措施息息相關。
l繼續(xù)看好公司規(guī)模、標案案例、人才三大優(yōu)勢。1）公司具備規(guī)模優(yōu)勢，在業(yè)務量、客戶數、人才數量等方面均領先本土其它競爭對手。2）公司已在約10 個行業(yè)穩(wěn)定布局，且具備高質量案例標桿，有利于鞏固行業(yè)專家地位并將業(yè)務帶給新客戶。3）公司自主育人、穩(wěn)健育人、福利留人，13 年有望在這個人才珍貴的行業(yè)中擁有15%的行業(yè)人才，Infosys 的發(fā)展路徑支持公司育人的發(fā)展戰(zhàn)略。
l維持買入評級。我們維持公司11 年EPS 0.59 元。由于新招聘員工在12/13年經驗更加豐富、公司客戶的ERP 持續(xù)投資意愿較強（客戶以央企、國企、跨國大公司為主），維持12/13年EPS 0.89/1.17 元。維持“買入”評級。
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