>> 民生證券-遠光軟件(002063)追加承諾緩解股東減持擔憂-120118
| 上傳日期： |
2012/1/18 |
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來源： |
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強烈推薦 |
作者： |
尹沿技 |
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一、 事件概述
今日遠光軟件公布股東追加承諾公告，陳利浩先生承諾：2012 年12 月31 日前不減持所持公司股份。林芝地區(qū)榮光科技有限公司承諾：2012 年12 月31 日前減持不超過所持公司股份的25%。黃建元先生承諾：2012 年12 月31 日前減持公司股份不超過290 萬股。
二、 分析與判斷追加承諾緩解股東減持擔憂
根據(jù)承諾，未來一年內(nèi)，陳利浩、榮光科技和黃建元合計減持股份的上限是1184萬股，占公司總股本3.5%?？紤]現(xiàn)在估值水平已經(jīng)較低，我們預計實際減持數(shù)量會更低。追加承諾穩(wěn)定預期，長期困擾資本市場的股東減持擔憂得到緩解。
電力信息化投資受宏觀經(jīng)濟影響小，SG-ERP時代本土企業(yè)優(yōu)勢更加明顯在經(jīng)濟增速放緩的背景下，大型央企的IT 支出受影響相對較小，電力行業(yè)在智能電網(wǎng)的推動下，信息化投入仍將較快增長。SG-ERP 時代，定制化需求占比提升，總部信息化投入占比將下降，公司作為本土電力信息化領(lǐng)先企業(yè)優(yōu)勢將更加明顯。
行業(yè)天花板尚遠，未來3-5年高速增長基本無憂
公司目前收入主要來源于電力核心企業(yè)市場，正逐步向大電力市場（發(fā)電集團四小龍，申能、浙能、皖能等大型地方發(fā)電集團及農(nóng)電）、電力相關(guān)企業(yè)市場（兩大電力建設集團，金融、檢修等輔業(yè)公司）以及跨行業(yè)市場（大央企）滲透。我們測算，這三大市場總需求不亞于電力核心企業(yè)市場，公司距離行業(yè)天花板尚遠，未來3-5年實現(xiàn)30%以上增長基本無憂。
業(yè)務軟件驅(qū)動新成長，加速向服務型企業(yè)轉(zhuǎn)型
1）業(yè)務軟件高速增長，有望再造一個遠光。業(yè)務軟件電網(wǎng)和發(fā)電側(cè)均有應用，規(guī)模超財務軟件，我們估計市場容量在20 億以上。
2）今年以來，軟件服務收入高速增長，未來伴隨大量項目免費質(zhì)保逐步到期以及服務內(nèi)容的拓展，服務收入比重將持續(xù)提升。
三、 盈利預測與投資建議
維持“強烈推薦”評級。我們看好公司在電力行業(yè)信息化投資盛宴中不斷發(fā)展壯大，暫維持前期盈利預測，預計公司2011-2013 年EPS 分別為0.72、0.98 和1.34 元，考慮中小板和創(chuàng)業(yè)板整體估值水平的下移，下調(diào)6 個月目標價至24.5 元，對應2012 年P(guān)E為25x。
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