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    2011年全年業(yè)績(jī)料將超出我們預(yù)期
    公司1月19日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告，2011年歸屬母公司凈利潤(rùn)同比增幅由3季度預(yù)計(jì)的20-50%上修為45-55%，對(duì)應(yīng)每股盈利區(qū)間為0.91-0.98元，超出我們此前預(yù)期。2011年前3季度公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)26.3%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)47.2%，我們估算第4季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約40-55%。
    我們預(yù)計(jì)2012年1季度乃至全年公司增長(zhǎng)超過(guò)行業(yè)平均水平的概率較大2010年公司凈新開(kāi)4家超市、1家單體百貨， 2011年公司新開(kāi)門(mén)店數(shù)量遠(yuǎn)超2010年，且加速了對(duì)原有超市門(mén)店的調(diào)整升級(jí)。我們預(yù)計(jì)2011年新開(kāi)超市及購(gòu)物中心的新增收入、調(diào)整升級(jí)后原超市門(mén)店的同店提升將為公司2012年的收入增長(zhǎng)提供較強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)力。公司增長(zhǎng)超過(guò)行業(yè)均值的概率可能較大。
    2012年外擴(kuò)提速：我們預(yù)計(jì)公司新開(kāi)超市20家，購(gòu)物中心、百貨各2家2011年4季度公司新開(kāi)4家超市，9月新開(kāi)長(zhǎng)沙購(gòu)物中心、12月新開(kāi)岳陽(yáng)購(gòu)物中心，2011年全年共新開(kāi)16家超市、2家購(gòu)物中心。我們預(yù)計(jì)2012年公司新開(kāi)超市超過(guò)20家，新開(kāi)宜春、衡陽(yáng)2家購(gòu)物中心，新開(kāi)耒陽(yáng)、張家界2家百貨。
    估值：預(yù)計(jì)2011年業(yè)績(jī)超出我們預(yù)期可能較大，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)我們預(yù)計(jì)2011年公司全年業(yè)績(jī)超出我們預(yù)期的可能性較大，維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，維持2011/12/13年EPS0.91/1.22/1.59元，目標(biāo)價(jià)33元，目標(biāo)價(jià)根據(jù)瑞銀VCAM模型（WACC為8.1%）得出，對(duì)應(yīng)2011/12/13年市盈率分別為36/27/21倍。