>> 宏源證券-首旅股份(600258)專業(yè)酒店管理公司有望啟航-120207
| 上傳日期： |
2012/2/7 |
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來源： |
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作者： |
陳旭 |
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投資要點：
股份公司將置入三家酒店管理公司、置出北展分公司
整體對公司業(yè)績影響不大，上市公司平臺有望協(xié)助注入資產(chǎn)更快發(fā)展
報告摘要：
公司發(fā)布重大資產(chǎn)置換方案。首旅股份將置入首旅集團(tuán)持有的北京首旅建國酒店管理有限公司75%股權(quán);首酒集團(tuán)持有的北京首旅酒店管理有限公司100%股權(quán)、北京欣燕都酒店連鎖有限公司和旅店公司合計持有的欣燕都100%的股權(quán),并置出股份公司下屬的北京首都旅游股份有限公司北京市北展展覽分公司的全部資產(chǎn)及負(fù)債給首旅集團(tuán)。
資產(chǎn)評估值相差1825 萬元，影響公司2012 年業(yè)績0.08 元。經(jīng)國資委最終核準(zhǔn)，擬置入三家公司股權(quán)合計2.04 億元,擬置出資產(chǎn)評估值1.85 億元,兩者評估值產(chǎn)生的差價為1,825 萬元,將由首旅股份以現(xiàn)金方式向首旅集團(tuán)補(bǔ)齊，影響股份公司當(dāng)年損益約0.08 元。
置入三間酒店管理公司，業(yè)務(wù)橫跨高星級酒店及經(jīng)濟(jì)型酒店。截止2011 年，此次置入的首旅建國管理酒店78 家、客房數(shù)23077 間，預(yù)計2012 年將達(dá)到100 家；首旅酒店管理公司成立于2011 年12 月份， 管理集團(tuán)旗下11 家酒店；欣燕都酒店連鎖公司現(xiàn)管理著24 家經(jīng)濟(jì)型酒店，共有2,150 間客房。首旅集團(tuán)承諾注入資產(chǎn)2012-2014 年業(yè)績不低于1750 萬元、1849 萬元、1964 萬元，年均增速6%；置出北展分公司2011 年實現(xiàn)凈利潤1348 萬元。
上市公司平臺有望為置入資產(chǎn)謀求更快發(fā)展，維持增持評級?？傮w來看，此次置換方案對公司業(yè)績影響不大，而置入的三家酒店管理公司業(yè)務(wù)同時包括高星級酒店及經(jīng)濟(jì)型酒店，待此次資產(chǎn)置換完成后，首旅股份有望憑借其上市公司品牌、資金優(yōu)勢、及專業(yè)的酒店管理團(tuán)隊為置入資產(chǎn)謀取更好的發(fā)展。預(yù)計公司11-13 年每股收益0.60 元、0.64 元、0.70 元，對應(yīng)PE 20 倍、19 倍、18 倍，維持增持評級。
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