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    投資要點：
    EPS為0.83元，業(yè)績略低于預期公司發(fā)布2011年業(yè)績快報，實現營業(yè)收入7.51億元（+17.16%），凈利潤1.50億元（+14.09%），每股收益0.83 元。公司業(yè)績略低于預期，主要是收入增長不達預期，預計受化學藥和眾生丸增速放緩拖累。
    省外市場開拓提速 隨著營銷網絡的外延，省外銷售額不斷攀升，預計全年復方血栓通膠囊省外銷售金額超過2 個億，比重提升至60%，省外市場重要性日益凸顯。公司憑借廣東省內取得的復方血栓通膠囊推廣經驗，利用具有高忠誠度和實戰(zhàn)經驗的銷售團隊，在其他省份開始了營銷復制，預計未來2-3年，省外市場仍可以保持較高的增長速度。二線品種腦栓通膠囊利用心腦血管科室的已有渠道，預計全年銷售接近6000萬，未來2年有望成長為過億品種。
    OTC中藥和化學藥增速有待提高眾生丸作為中藥消炎藥，在廣東省內銷售取得不錯表現，但受制于區(qū)域限制，僅進入廣東省醫(yī)保，省外銷售并不理想。化學藥品種眾多但缺乏大品種，銷售還有進一步提升的空間。
    12/13年EPS預計1.03/1.22元，給予買入評級公司的增長動力來自復方血栓通膠囊和腦栓通膠囊，眾生丸等OTC 產品將保持平穩(wěn)，預計12/13 年EPS 1.03/1.22 元，對應PE20/17 倍，具有一定估值優(yōu)勢。公司重視增長的穩(wěn)定性和確定性，低調務實，經營風險低于同業(yè)，是理想的長期投資標的。給予公司“買入”的評級。