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    調(diào)研基本觀點(diǎn)及投資建議
    云南鍺業(yè)集鍺礦開(kāi)采、冶煉及深加工為一體，是國(guó)內(nèi)唯一一家擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈的鍺行業(yè)上市公司，鍺產(chǎn)品銷量全國(guó)第一，是目前國(guó)內(nèi)最大的鍺系列產(chǎn)品生產(chǎn)商和供應(yīng)商。隨著產(chǎn)業(yè)鏈逐步延伸，公司盈利能力不斷提高。公司近期主要看點(diǎn)有三：（1）"臨翔區(qū)章馱鄉(xiāng)三0六華軍煤礦"和"臨翔區(qū)章馱鄉(xiāng)勐旺軍煤礦"正在整合中，未來(lái)有望進(jìn)入公司；（2）在建項(xiàng)目2013年陸續(xù)投產(chǎn)，提供新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)；（3）供應(yīng)趨緊，消費(fèi)需求不斷增長(zhǎng)，鍺行業(yè)長(zhǎng)期向好。
    我們預(yù)測(cè)，公司2011-2013年EPS分別為0.56元、0.76元和1.13元，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE分別為62.86倍、46.32倍和31.15倍?？紤]到公司產(chǎn)能高增長(zhǎng)，我們首次給予公司"增持"的投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)38.00元，對(duì)應(yīng)2012年50倍PE，2013年33.63倍PE。