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    一、 事件概述
    近日我們對南京銀行（601009）進(jìn)行了調(diào)研，就市場關(guān)心的信貸投放、息差走勢、資產(chǎn)質(zhì)量等問題與公司董秘進(jìn)行了交流。
    二、 分析與判斷
    2012年全年信貸增速持平，1月份信貸仍為增勢2012年公司與行業(yè)的信貸增速均保持與2011年相當(dāng)?shù)乃?，增量必會有所提升。?月份行業(yè)低信貸數(shù)據(jù)，公司認(rèn)為主要是季節(jié)性因素，并表示南京銀行1月份信貸仍然是增長的。從需求端來看，大型企業(yè)、商業(yè)流通企業(yè)的貸款需求有所減少，但小企業(yè)貸款需求仍為增長的。從結(jié)構(gòu)來看，通過銀行主動調(diào)控，表現(xiàn)為短期貸款增速明顯高于中長期貸款。
    2012年存款的難題：競爭白熱化、趨于定期化
    2012年銀行業(yè)整體面臨存款競爭白熱化和定期化的問題，由此貸存比約束以及付息成本上升分別對信貸投放和凈息差構(gòu)成壓力。
    從行業(yè)來看，造成1月份存款下降的一個重要原因是商業(yè)企業(yè)的資金回流。從公司自身情況來看，1月份存款仍為正增長，進(jìn)入2月份后個人存款將明顯上升，并且預(yù)計(jì)整個一季度都將獲得較好增長。
    預(yù)計(jì)2012年息差前高后低，存不對稱降息可能
    從行業(yè)來看，2012年息差可能出現(xiàn)前高后低的態(tài)勢，對息差構(gòu)成較大壓力的因素主要是存款定期化加大資金成本、短期貸款比重提高降低整體貸款收益水平以及未來不對稱降息的可能性。
    從公司來看，2011年四季度息差提升顯著，2012年一季度基本持平，目前短期貸款占比提高并未拖累公司凈息差提升，預(yù)計(jì)今年一季度以保持平穩(wěn)為主，全年可能先高后低，與行業(yè)趨勢一致。
    2012年計(jì)劃債券資產(chǎn)總量繼續(xù)提升，截至目前盈利良好公司把握2011年三季度債券市場重要時(shí)點(diǎn)，充分調(diào)動資源堅(jiān)定增配債券，一次性出售浮虧，所以去年三季報(bào)收入較低。但債券存量幾乎倍增，高倉位配置為公司在2011年四季度與2012年至今奠定了良好的盈利基礎(chǔ)，目前交易類、可供出售類、持有至到期類均處于盈利狀態(tài)。截至2011年底，賬面價(jià)值約600億左右，此外代理交易量上千億，2012年公司會繼續(xù)增加債券資產(chǎn)總量，實(shí)現(xiàn)收入占比與2011年基本持平。
    交易策略上主要是縮短交易性的久期。公司確定一季度的盈利趨勢，未來仍會繼續(xù)加倉，對二季度暫時(shí)保持觀望態(tài)度。