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事件: 近日，我們赴海通證券股份有限公司總部進(jìn)行實(shí)地調(diào)研，與公司董事會(huì)秘書(shū)就證券行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、公司經(jīng)營(yíng)情況以及未來(lái)展望進(jìn)行了較為深入的交流。
    內(nèi)容要點(diǎn)：
    行業(yè)發(fā)展和公司戰(zhàn)略：未來(lái)證券行業(yè)將進(jìn)入放松管制、強(qiáng)化監(jiān)管的時(shí)期，在適度的風(fēng)險(xiǎn)控制體系下，創(chuàng)新將帶來(lái)市場(chǎng)和行業(yè)根本性的變化。這種變化主要有以下幾個(gè)方面：首先，監(jiān)管層改變行業(yè)監(jiān)管思路，允許創(chuàng)新；其次，證券行業(yè)將由“無(wú)杠桿”經(jīng)營(yíng)狀態(tài)逐步轉(zhuǎn)向“有杠桿”，杠桿化經(jīng)營(yíng)將改變行業(yè)盈利狀況，提高ROE；最后，市場(chǎng)中投資者需求多元化、客戶結(jié)構(gòu)變化，要求證券行業(yè)服務(wù)項(xiàng)目必須多元化發(fā)展。在此背景下，公司尋求業(yè)務(wù)均衡化發(fā)展，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)力求保證穩(wěn)定現(xiàn)金流、創(chuàng)新業(yè)務(wù)爭(zhēng)取超額收益并維持行業(yè)領(lǐng)先，同時(shí)維護(hù)內(nèi)外（境內(nèi)、境外）兩個(gè)平臺(tái)拉長(zhǎng)公司業(yè)務(wù)鏈。
    公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)
    1. 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中，通道服務(wù)由于對(duì)IT交易系統(tǒng)的依賴且服務(wù)內(nèi)容同質(zhì)性較高，未來(lái)仍然有下降空間，但是由于成本和行政上的約束，下降空間有限；公司在投資咨詢的增值業(yè)務(wù)上仍然有較大的發(fā)展空間，如提供投顧服務(wù)（海通擁有投顧5千多人，行業(yè)總體1萬(wàn)6千人左右）、兩融、期貨IB、機(jī)構(gòu)分倉(cāng)（2011年機(jī)構(gòu)分倉(cāng)費(fèi)用2億元，市場(chǎng)份額約4%）以及未來(lái)有望得以逐步放開(kāi)的券商代銷(xiāo)其他金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品等服務(wù)，總體來(lái)說(shuō)海通證券不倡導(dǎo)參與價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，保持高于可比公司的傭金率水平（0.09%左右），且傭金率下調(diào)空間較為有限。
    2. 投行業(yè)務(wù)：投行股權(quán)部分大中小項(xiàng)目兼顧，以中小項(xiàng)目為主，因?yàn)檠肫鬄橹鞯拇笮晚?xiàng)目數(shù)量有限且企業(yè)議價(jià)能力高，中小型項(xiàng)目資源充足且承銷(xiāo)費(fèi)率較高，目前海通證券具有儲(chǔ)備項(xiàng)目200個(gè)。
    除此之外，公司2012年將加大債券業(yè)務(wù)（包括公司債承銷(xiāo)）的投入，在27個(gè)省的194個(gè)網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行全員拓展、屬地化管理，并與多省達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，預(yù)計(jì)未來(lái)公司承銷(xiāo)業(yè)務(wù)將有較大發(fā)展空間。