>> 海通證券-榮之聯(lián)(002642)數(shù)據(jù)中心解決方案提供商蓄勢待發(fā)-111202
| 上傳日期： |
2011/12/2 |
大小： |
459KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
陳美風 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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數(shù)據(jù)中心IT市場規(guī)模有望繼續(xù)保持較快增長。（）根據(jù)賽迪顧問的數(shù)據(jù)，近年來我國數(shù)據(jù)中心IT市場保持較快增長態(tài)勢，平均增速超過16%；預計到2012年，市場規(guī)模將進一步增長至1170億元，2010年~2012年的復合增長率約為18.0%。（）目前硬件設備投入仍占主要地位，但軟件和技術服務增速較快，我們預計這一快速增長態(tài)勢有望得到保持。 榮之聯(lián)競爭優(yōu)勢明顯，有望實現(xiàn)跨行業(yè)擴張。公司是專業(yè)的IT系統(tǒng)集成商，自成立以來業(yè)務主要圍繞大中型數(shù)據(jù)中心提供系統(tǒng)集成及相關技術服務，行業(yè)經(jīng)驗較為豐富，并形成了成熟的系列化解決方案。公司技術實力較強，有望從國內(nèi)云計算建設中顯著受益，其業(yè)務模式也有助于增強公司在技術服務市場的競爭力，從而增強公司的盈利能力。公司在數(shù)據(jù)中心新興行業(yè)特別是生物行業(yè)具有較為明顯的領先優(yōu)勢，依托華大基因布局"生物云計算"服務，未來市場空間較大。 募集資金項目有利于公司主業(yè)進一步發(fā)展。公司的募集資金計劃用于數(shù)據(jù)中心解決方案產(chǎn)品化項目、營銷服務網(wǎng)絡擴建項目、生物云計算數(shù)據(jù)中心開發(fā)和建設項目等3個項目；投資總額為32238萬元。我們認為募投項目的實施有利于公司擴大既有業(yè)務規(guī)模，進一步提升公司的技術和服務能力，并有望形成新的盈利增長點。 盈利預測及估值建議。根據(jù)海通研究所財務模型，我們預計公司2011年-2013年攤薄每股收益分別為0.70元、1.02元和1.37元。公司目前正處于快速發(fā)展時期，未來三年凈利潤年均復合增長率有望達到38.6%以上?？紤]到公司下游行業(yè)景氣度高且公司目前規(guī)模較小，我們認為可給予公司一定的估值溢價，建議申購價格區(qū)間為28.56元-32.64元，對應2012年28-32倍PE。 主要不確定因素。（1）應收賬款占比較大；（2）未來數(shù)據(jù)中心IT市場有競爭加劇的可能；（3）人力成本上升風險；（4）目前訂單并不能確保明年業(yè)績高速成長。
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