>> 海通證券-百圓褲業(yè)(002640)高性價比褲裝連鎖經(jīng)營龍頭-111130
| 上傳日期： |
2011/11/30 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
盧媛媛 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：百圓褲業(yè)是國內(nèi)最早從事連鎖經(jīng)營的服裝銷售企業(yè)之一，以國內(nèi)二三四線城市中25-55歲中等收入消費群體為目標客戶群，提供中高品質(zhì)、中低檔位的主流、舒適的褲裝產(chǎn)品。（）我們認為三四線城市目前處于品牌引導期，率先進入這些區(qū)域做品牌的企業(yè)具有先動優(yōu)勢，未來發(fā)展?jié)摿薮?。（）公?類百麗"股權模式對加盟商和員工形成有效激勵，獨特的內(nèi)部培訓體系和有效的激勵機制為公司擴張?zhí)峁┤瞬疟Ｕ?，鼓勵成功加盟?一區(qū)多店"經(jīng)營，營銷網(wǎng)絡復制能力強。此外，"全國統(tǒng)一價"的定價策略和為顧客提供的免費熨燙繚邊等特色服務共同筑造了公司良好的品牌形象。"百事百圓"的品牌內(nèi)涵新詮釋為公司未來進一步豐富產(chǎn)品系列、拓寬價格帶奠定了基礎。
公司此次募集資金主要投向2個項目，最主要的為"營銷網(wǎng)絡建設"，即公司擬在八個省會城市開設220家直營店。我們認為，公司直營店開設成功的關鍵在銷售人才的儲備。公司目前已經(jīng)儲備募投項目實施所需人員145人，同時，公司具有一套較為完整的內(nèi)部培訓體系，隨著募投項目的逐步實施，適當?shù)耐獠咳藛T招聘和內(nèi)部培訓體系可為募投項目實施提供人員保障。
我們預計公司2011 -2013 年收入分別為5.04億元、6.35億元和8.06億元，2011-2013 年EPS 分別為0.95、1.11 和1.61元，對比A股可比公司情況，結合公司清晰的品牌定位和較強的營銷網(wǎng)絡復制能力，我們認為可以給予公司2011 年25-30倍市盈率，合理價值區(qū)間為23.63-28.36元，公司發(fā)行價格為25.8元，建議申購。
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