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    增長的瓶勁和阿米巴改革
    公司是我國電力電子龍頭，此前是高成長公司的典范，但是2011年出現(xiàn)了訂單先導(dǎo)、業(yè)績兌現(xiàn)引起的股價(jià)持續(xù)下跌，市場擔(dān)心公司面臨增長的瓶勁。榮信股份在經(jīng)歷了2010 年下半年本部電力電子業(yè)務(wù)訂單增速下滑后，開始考慮到經(jīng)營管理的改革，公司借鑒了阿米巴經(jīng)營模式，對公司各業(yè)務(wù)線的研發(fā)、銷售進(jìn)行了改革，在公司內(nèi)部，對每一個(gè)業(yè)務(wù)員工進(jìn)行阿米巴考核，落實(shí)精細(xì)化管理和激勵(lì)措施的到位，同時(shí)，還成立了很多控股子公司，子公司的少數(shù)股權(quán)用作核心員工的激勵(lì)。
    產(chǎn)品市場空間廣闊
    傳統(tǒng)的無功補(bǔ)償設(shè)備市場具有自生性，由于我國電源特征（新能源的接入）和用電特征（功率器件的適應(yīng)、電氣化鐵路的發(fā)展等）的變化，動(dòng)態(tài)無功補(bǔ)償設(shè)備市場已經(jīng)不僅是工業(yè)企業(yè)，新能源接入、變電站的高壓集中補(bǔ)償?shù)仁袌鲆呀?jīng)快速啟動(dòng)，這些自生的市場具有廣闊的空間。此外，公司的高壓變頻、光伏逆變器、防爆變頻器等，起點(diǎn)高，但是規(guī)模還較小，未來大有可為。
    盈利預(yù)測與投資評級(jí)
    我們認(rèn)為，榮信股份通過經(jīng)營改革，已經(jīng)將一家技術(shù)領(lǐng)先、管理粗放、面臨增長瓶勁的中等規(guī)模企業(yè)拆分成很多激勵(lì)到位、管理細(xì)致的阿米巴個(gè)體，未來在研發(fā)、成本控制、合同獲取等方面都將取得突破。我們看好公司的長期發(fā)展?jié)摿?，公司具有由?qiáng)變大的實(shí)力，我們預(yù)測公司2011、2012 年每股收益分別為0.60 元和0.81 元，維持“增持”評級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)