久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件
    秦川發(fā)展2月28日發(fā)布公告，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.06 億元，比上年增長(zhǎng)12.14%；凈利潤(rùn)1.36億元，比上年增長(zhǎng)24.43%；歸屬上市公司凈利潤(rùn)1.32億元，對(duì)應(yīng)每股收益0.38元，同比增長(zhǎng)24.26%。同時(shí)公司將向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.97元(含稅)。
點(diǎn)評(píng)
    ※毛利率大幅提升，2011年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)24.43%超收入增速
    2011年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.36億元，同比增長(zhǎng)24.43%，大幅高于營(yíng)業(yè)收入12.14%增速。從毛利率來(lái)看，2011年1-4季度銷(xiāo)售毛利率分別為21.25%、25.07%、22.49%與24.89%，其中2季度毛利率高達(dá)25.07%主要因?yàn)?011年初下游需求異常旺盛一機(jī)難求；4季度毛利率回升，主要是主要原材料鋼材價(jià)格下降，綜合來(lái)看4季度價(jià)格較3季度下降了15%左右，導(dǎo)致公司產(chǎn)品毛利率大幅提升。
    ※下游需求明顯放緩，營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速逐季回落
    公司下游客戶(hù)主要為汽車(chē)和工程機(jī)械等提供配套的齒輪企業(yè)，受我國(guó)汽車(chē)行業(yè)發(fā)展速度放緩、工程機(jī)械行業(yè)景氣影響，以及國(guó)家緊縮政策導(dǎo)致下游客戶(hù)設(shè)備投資支出大幅下降，公司產(chǎn)品訂單需求自3季度后明顯放緩。單季度數(shù)據(jù)分析，2011年1-4季度營(yíng)業(yè)收入增速分別為11.28%、34.97%、22.72%、-14.66%；凈利潤(rùn)增速為41.14%、39.04%、27.72%與-88.68%；公司營(yíng)業(yè)收入同比下滑14.65%，為2009年來(lái)首次出現(xiàn)單季負(fù)增長(zhǎng)。
    ※新品開(kāi)發(fā)與軍品需求將為公司需求提供一定支撐
    近年來(lái)公司成功研制大規(guī)格數(shù)控滾齒機(jī)、數(shù)控螺旋錐齒輪磨床、葉片磨床等，同時(shí)公司成功進(jìn)入航空發(fā)動(dòng)機(jī)葉片磨領(lǐng)域，隨著國(guó)家對(duì)航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)越來(lái)越重視，以及航空發(fā)動(dòng)機(jī)重大專(zhuān)項(xiàng)的推出，將顯著帶動(dòng)相關(guān)設(shè)備需求，未來(lái)發(fā)展機(jī)會(huì)良好。我們認(rèn)為公司通過(guò)不斷技術(shù)創(chuàng)新與向滾齒機(jī)等產(chǎn)品領(lǐng)域橫向拓展，將為公司開(kāi)拓新增長(zhǎng)點(diǎn)。
    ※集團(tuán)整體上市空間巨大，依然需要等待
    目前秦川集團(tuán)還擁有漢江機(jī)床、漢江工具、寶雞機(jī)床和精密鑄造和風(fēng)電齒輪箱等資產(chǎn)，據(jù)機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2010年集團(tuán)總收入60.63億元，總資產(chǎn)為19.09億元，集團(tuán)資產(chǎn)證券化率僅為32.94%。目前集團(tuán)整體上市計(jì)劃并沒(méi)有變，具體時(shí)間有待相關(guān)業(yè)務(wù)梳理完成。
    ※維持“增持”投資評(píng)級(jí)
    我們下調(diào)公司2012-2014年EPS預(yù)期，分別為0.33，0.45，0.51，對(duì)應(yīng)當(dāng)前動(dòng)態(tài)市盈率分別為27、20、17倍。機(jī)床作為國(guó)家重點(diǎn)扶持的智能裝備制造業(yè)，綜合考慮公司新品開(kāi)發(fā)前景，公司磨齒機(jī)產(chǎn)品對(duì)我國(guó)制造業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略地位，以及未來(lái)集團(tuán)整體上市預(yù)期，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。