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>> 上海證券-哈飛股份(600038.SH)動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng):安博威命運(yùn)終定,公務(wù)機(jī)新貴出世-120215
上傳日期:   2012/3/2 大?。?/td>   603KB
格式:   pdf 來(lái)源:   
評(píng)級(jí):   大市同步 作者:   魏成鋼
下載權(quán)限:   此報(bào)告為加密報(bào)告
主要觀點(diǎn):
    最終情定公務(wù)機(jī),國(guó)內(nèi)市場(chǎng)新貴橫空出世
    在去年 4 月簽署合作框架協(xié)議之后一年有余,哈飛安博威轉(zhuǎn)產(chǎn)Legacy600/650 公務(wù)機(jī)的事項(xiàng)最終塵埃落定。在國(guó)內(nèi)尚屬空白的公務(wù)機(jī)制造領(lǐng)域,Legacy 600/650 成為繼中航工業(yè)通飛自有品牌——“天驕”(Starlight) 100/200 和“領(lǐng)航”(Primus) 100/150 之后又一款將實(shí)現(xiàn)本地化制造的公務(wù)機(jī)產(chǎn)品。在哈飛安博威轉(zhuǎn)產(chǎn)Legacy 600/650 的基礎(chǔ)上,可預(yù)料巴西航空工業(yè)公司與中航工業(yè)集團(tuán)將在公務(wù)機(jī)制造領(lǐng)域展開更為深入、全面的合作。
    蓬勃發(fā)展的中國(guó)市場(chǎng)是Legacy 落地的主要誘因
    國(guó)內(nèi)公務(wù)航空市場(chǎng)尚處于起步階段,不過(guò)已展現(xiàn)出令人注目的發(fā)展?jié)摿Γ谕ㄓ煤娇疹I(lǐng)域率先實(shí)現(xiàn)起飛。近十年,國(guó)內(nèi)公務(wù)航空市場(chǎng)的成長(zhǎng)速度年均超過(guò)20%,成為全球增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)。2009 年,中國(guó)公務(wù)機(jī)總飛行時(shí)間增長(zhǎng)36%,2010 年的增速更是達(dá)到60%,龍頭公司的發(fā)展也見(jiàn)證了這一高成長(zhǎng)性(見(jiàn)附圖3、4)??偨Y(jié)來(lái)看,市場(chǎng)高增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素來(lái)自于:①中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)多年快速增長(zhǎng)的積奠催生了兩個(gè)直接帶動(dòng)公務(wù)航空市場(chǎng)發(fā)展的需求因素:企業(yè)盈利和財(cái)富的迅速積累(見(jiàn)附圖6)、高收入階層群體的急劇擴(kuò)大(見(jiàn)附圖16);②2008 年起,北京奧運(yùn)會(huì)、上海世博會(huì)等多項(xiàng)全球性大型賽事和峰會(huì)舉行;③2010年啟動(dòng)的低空空域管理改革從根本上改善了公務(wù)航空的運(yùn)營(yíng)環(huán)境。
    在下游市場(chǎng)需求的拉動(dòng)下,國(guó)內(nèi)公務(wù)機(jī)市場(chǎng)擺脫多年的冷清局面,2008 年起爆發(fā)出驚人的成長(zhǎng)勢(shì)頭(見(jiàn)附圖8),機(jī)隊(duì)規(guī)模以年均復(fù)合38%的速度急速擴(kuò)張。2011 年,國(guó)內(nèi)公務(wù)機(jī)訂購(gòu)、引進(jìn)的數(shù)量更是超過(guò)此前十年的總和(見(jiàn)附圖7)。Legacy 600/650 接替E-190/195 成為哈飛安博威新主導(dǎo)產(chǎn)品的原由之一正是看中了中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展前景。
    
 
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