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    公司 2011 年報業(yè)績低于我們和市場預(yù)期。公司全年實現(xiàn)收入13 億，同比增長12%；營業(yè)成本6.7 億，同比增長17%，營業(yè)成本增速快于收入增速，致使公司毛利率同比下降2 個百分點降為49%；歸屬母公司凈利潤3.9 億，同比增長24%；實現(xiàn)每股盈利0.63 元，1~4 季度業(yè)績分別為0.12 元、0.20 元、0.13 元和0.18 元；每10 股派現(xiàn)1.5 元（含稅）。
    正面因素：1、戶外廣告已培育為公司重要的盈利增長點，2011 年凈利潤增幅達到132%；2、電子商務(wù)借助物流配送和四川大宗商品電子交易平臺，將成為公司新的盈利增長點；3、大力推動創(chuàng)投和PE 項目，全資子公司博瑞盛德創(chuàng)投公司2011 年對外投資0.7 億參股4 個項目，另外博瑞投資500 萬占成都泥巴網(wǎng)絡(luò)科技35%股權(quán)；4、“創(chuàng)意成都”外租樓面5.6 萬平方米以投資性房地產(chǎn)方式入賬，2011 年度產(chǎn)生1.9 億元公允價值變動損益。
    負面因素：1、公司2011 年依托《成都商報》的廣告代理、印刷、發(fā)行業(yè)務(wù)，增速明顯放緩，主要原因是《成都商報》作為傳統(tǒng)媒體發(fā)展已趨于成熟，增速放緩，同時博瑞去年下半年房地產(chǎn)廣告業(yè)務(wù)受國家房地產(chǎn)宏觀政策調(diào)整影響明顯。2、夢工廠2011 年凈利潤大幅下滑32%，一方面是老產(chǎn)品下滑和新產(chǎn)品表現(xiàn)不及預(yù)期，另一方面是所得稅由15%提升到25%。3、夢工廠和手中乾坤因資產(chǎn)減值損失等合計對利潤表負貢獻0.89 億。