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    事件：
    公司公布 11 年度業(yè)績(jī)快報(bào)，實(shí)現(xiàn)銷售收入224 億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)44.3 億元，同比增長(zhǎng)4.7%和6.3%，歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)38.4 億元，合EPS1.67 元，同比增長(zhǎng)11.6%。
    評(píng)論：
    1、基本符合我們預(yù)期
    公司 11 年報(bào)EPS 為1.67 元，同比增長(zhǎng)12%。與我們的預(yù)期基本一致（我們預(yù)測(cè)11 年EPS1.65 元）。公司的業(yè)績(jī)一直表現(xiàn)較好，在市場(chǎng)預(yù)期2012 年煤炭?jī)r(jià)格趨勢(shì)不好的情況下，市場(chǎng)預(yù)期11 年報(bào)可能低于預(yù)期，但是實(shí)際上比市場(chǎng)預(yù)期稍好。
    2、管理費(fèi)用季度均衡化，單季度業(yè)績(jī)波動(dòng)更小
    按照季度業(yè)績(jī)分拆，12Q1、Q2、Q3、Q4 的EPS 分別為0.41 元、0.45 元、0.39元和0.42 元，與11 年所得稅調(diào)整后的業(yè)績(jī)比較同比增長(zhǎng)24%、20%、3%和2%。
    12 年平均單季度每股收益為0.42 元，四季度的業(yè)績(jī)達(dá)到年度均值水平。公司此前年度四季度管理費(fèi)用基本上是前三季度的總和，而四季度業(yè)績(jī)總是超出前三季度的均值水平，說(shuō)明公司在前三季度進(jìn)行了盈余管理，但12 年各季度管理費(fèi)用比較均衡化（導(dǎo)致前三季度管理費(fèi)用增幅較大），季度業(yè)績(jī)更趨真實(shí)，季度業(yè)績(jī)波動(dòng)更小。
    3、少數(shù)股東損益虧損較多，推測(cè)與整合小煤礦前期投入費(fèi)用化有關(guān)根據(jù)公司公布的有限數(shù)據(jù)，測(cè)算11 年度少數(shù)股東損益虧損3.55 億元，四季度虧損3.06 億元，而10 年度少數(shù)股東損益虧損0.94 億元，四季度虧損1.7 億元，我們推測(cè)此處虧損與整合煤礦有關(guān)，即整合煤礦大量前期投入費(fèi)用化。該局面有望在小煤礦13-14 年正式投產(chǎn)后改觀。