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    投資評級與估值：我們預計2012年-2014年公司將實現(xiàn)收入64.55億元、78.37億元、93.24 億元，收入兩年復合增速為20%，2012 年-2014 年歸屬于上市公司凈利潤為9.85 億元、11.10 億元、12.69 億元，對應的EPS分別為0.60 元、0.68 元、0.77 元。鑒于公司在手訂單充裕且金融政策靈活，業(yè)績達成的概率高，我們建議給予公司2012 年目標PE22倍，6-12個月目標價13.2元，首次給予“增持”的投資評級。
    關鍵假設點：下游客戶提貨進度符合預期，行業(yè)結構變動和產(chǎn)品結構升級導致毛利率水平高位企穩(wěn)，多個氣體項目2012年下半年投入運營。
    2012 年新接訂單有望保持平穩(wěn)。設備領域，雖然冶金行業(yè)訂單較為低迷，但由于化工行業(yè)訂單增長的持續(xù)性，以及新型煤化工設備訂單啟動的潛在可能性，我們認為設備類新接訂單2012 年有望持平；服務領域，以“備件聯(lián)盟”為代表的物流服務和為核心供應商提供的金融服務共同推升服務領域新接訂單增長；運營領域，工業(yè)氣體領域有新接項目的預期，工業(yè)園區(qū)水處理項目是新的增長點。