>> 群益證券-深發(fā)展A(000001)凈利潤快速增長,息差漲幅低于同業(yè)-120314
| 上傳日期： |
2012/3/15 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
謝繼勇 |
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此報告為加密報告 |
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點評：凈利潤快速增長，息差漲幅低于同業(yè)
結(jié)論與建議：
深發(fā)展2011年實現(xiàn)營收296.43億元，YoY增長65%；實現(xiàn)凈利潤102.78億元，YoY增長64.55%；EPS為2.47元，符合預(yù)期；其中，第四季度實現(xiàn)凈利潤25.91億元，YoY增長67%。由于深發(fā)展吸收合并了平安銀行并于2011年三季度開始并表，帶來集團業(yè)績同比增速提高；扣除平安并表影響后，深發(fā)展母公司凈利潤91.81億元，同比增長47.15%。公司業(yè)績大幅增長的主要原因在于資產(chǎn)規(guī)模擴張、中間業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)增加以及成本得到有效控制所致。預(yù)計深發(fā)展2012、2013年EPS分別為2.96元和3.53元，YoY增長47%(2012年上半年的基期未納入原平安銀行，扣除并表影響增長約32%)、19%。目前股價對應(yīng)2012動態(tài)PE為6倍，PB為1.05倍；估值顯著偏低，給予“買入”的投資建議。
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