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     調(diào)研目的  參加交行召開的有關(guān)非公開發(fā)行的分析師交流會，就有關(guān)事項進行溝通。了解再融資的方式，資本金用途，以及對交行和資本市場的影響。交行副行長兼首席財務官于亞利女士、董事會秘書杜江龍先生等出席會議。  調(diào)研結(jié)論  A+H 股定增再融資566 億  3 月15 日，交通銀行公告再融資方案，采取A+H 股非公開定向增發(fā)的方式，共發(fā)行123.77 億股，融資不超過566 億。A 股發(fā)行65.42 億股，每股4.55 元，相當于前20 個交易日均價的9.17 折， 折價率高于一般非公開定增的定價標準，融資規(guī)模298 億元，定增的對象包括財政部、社?；?、平安資產(chǎn)、一汽集團、浙江煙草、上海海煙、云南紅塔七家機構(gòu)，鎖定期36 個月，采用現(xiàn)金方式認購。H 股發(fā)行58.35 億股，發(fā)行價格為每股5.63 港元，折合人民幣4.59 元每股，定增對象為財政部、匯豐銀行、社保基金、Best Investment、中壽（海外）、中再資產(chǎn)、新華保等，鎖定期3 個月，融資規(guī)模329 億港元。本次A+H 股定增的股份小于交行原有股份的20%。  采用定增的原因  本次非公開發(fā)行采用定向增發(fā)，主要原因是：定向增發(fā)對市場資金面的沖擊比較小，且只需向10 家以內(nèi)的特定對象發(fā)行即可， 另外時效性比較強，定增完成后，籌集資金就可用于提高資本充足率。非公開發(fā)行一般有三種途徑：定向增發(fā)，配股，發(fā)行可轉(zhuǎn)債。配股和可轉(zhuǎn)債的方式不太合適，從而選擇了定向增發(fā)。配股方式不合適，主要原因：配股對市場資金面的負面影響相對較大， 且配股價格需按照70%的折價率來算，這樣配股價格低于交行的每股凈資產(chǎn)，不符合配股的條件。發(fā)行可轉(zhuǎn)債，因為存在轉(zhuǎn)股期限，時間上不太妥當，不能及時提高交行的核心資本。  定增完成后，核心/資本充足率達到10%/13%  交行通過嚴格的測算，按照風險加權(quán)資產(chǎn)13%-15%的增長，而且確保3-4 年內(nèi)不再進行外源融資，同時資本充足率達到監(jiān)管要求， 從測算出定增的融資規(guī)模。未來交行將推動業(yè)務發(fā)展，加快結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，重點發(fā)展低資本消耗高回報的業(yè)務，逐步實現(xiàn)以內(nèi)源融資為主，外源融資為輔的補充資本的模式。  本次定增完成后，將提高的資本充足率，核心資本充足率/資本充足率分別達到10%/13%。這一資本充足率將滿足交行未來3-4 年的資本需求，在此期間將主要借助內(nèi)源融資的方式來增加資本。