>> 民族證券-廣聯(lián)達(002410)公司年報點評-業(yè)績符合預期,2012年營收目標10億-120320
| 上傳日期： |
2012/3/20 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王曉艷 |
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業(yè)績增長符合預期，擬每10 股派5 元轉(zhuǎn)增5 股。廣聯(lián)達發(fā)布2011 年年報，全年公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.44 億元，同比增長65%；實現(xiàn)營業(yè)利潤2.32 億元，同比增長80%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤2.79億元，同比增長69%；與公司2 月28 日業(yè)績快報中披露的基本無差異，符合市場預期；對應2011 年EPS 為1.03 元，擬定的利潤分配方案為每10 股派5 元轉(zhuǎn)增5 股。
綜合毛利率提升，軟件業(yè)務毛利率緩慢下降。2011 年軟件業(yè)務占公司收入99.94%，相比2010 年增長了0.5 個百分點。2011 年公司軟件業(yè)務毛利率為97.49%，同比下降了0.05%；但公司綜合毛利率97.46%，同比上升了0.09%。
造價軟件占比略有下降，項目管理軟件和服務收入增長迅猛。從收入結(jié)構來看，占比93% 的造價軟件依舊是主要收入來源，雖占比下降3個百分點，但增長達59%；項目管理軟件收入和服務收入占比分別為4% 和3%；雖占比較小，但增長分別達到372% 和149%。
地區(qū)收入結(jié)構變化不大，海外收入顯現(xiàn)。分區(qū)域來看，北京地區(qū)的收入因為包含了項目管理軟件的收入和服務收入，占比最大，達到22%；從區(qū)域的增速來看，因為包含了上海興安得力的收入，公司在華東地區(qū)增長最快，同比增長達171%；增速最低的是在東北地區(qū)，但同比增速亦達到39.7%；值得說明的是，今年公司在已開始有海外收入。
新業(yè)務持續(xù)推出，為持續(xù)發(fā)展做準備。公司的工程教育、工程交易、工程審計、網(wǎng)絡采購、材料價格信息、服務新干線等業(yè)務也在積極孵化，為公司的持續(xù)發(fā)展做出準備。
維持“增持”評級。我們看好公司新產(chǎn)品開發(fā)能力與市場擴張能力，公司2012 年制定的營業(yè)收入目標為突破10 億元。預計2012 年至2014年，EPS 為1.45 元，1.93 元，2.58 元。維持“增持” 評級。
公司有市場拓展不利、人才流失等相關風險。
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