>> 廣發(fā)證券-廣聯(lián)達(dá)(002410)業(yè)績符合預(yù)期，長期仍有高增長潛力-120314
| 上傳日期： |
2012/3/15 |
大小： |
455KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
惠毓倫 |
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此報告為加密報告 |
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營業(yè)收入大幅增長，基本符合預(yù)期 2011年公司實現(xiàn)營業(yè)收入74,363.95萬元，同比增長為65.05%；銷售費(fèi)用26,319.24萬元，同比增長46.9%；管理費(fèi)用24,130.84萬元，同比增長87.47%；歸屬于公司股東的凈利潤27,873.38萬元，同比增長68.89%；歸屬于公司股東的扣非后的凈利潤27,726.65萬元，同比增長62.44%。 造價軟件維持高增長，管理軟件大規(guī)模放量 從公司產(chǎn)品細(xì)分來看，造價軟件實現(xiàn)收入68,795.20 萬元，同比增長59.48%； 項目管理業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入4,659.81 萬元，同比增長340.02%。其中算量軟件市場滲透率較低，公司新產(chǎn)品儲備豐富，進(jìn)入密集推出期，安裝算量、精裝算量、圖形對量及鋼筋對量、鋼筋施工翻樣四款新產(chǎn)品2011 年實現(xiàn)收入7,931 萬元。
渠道和客戶資源優(yōu)勢明顯 公司在全國內(nèi)設(shè)立32個分公司，4個全資子公司，銷售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國32個省市，300余個地州城市，2,000余個縣級城市。目前公司已經(jīng)擁有了12萬家企業(yè)用戶（2011年新增2萬家），40萬工程造價產(chǎn)品使用者。 盈利預(yù)測與估值 我們預(yù)計公司2012-2014年EPS分別為1.50.、2.10與2.92元,未來3年收入CAGR達(dá)到38.14%，凈利潤C(jī)AGR達(dá)到41.49%，我們維持"買入"評級，未來6個月目標(biāo)價42.0元，對應(yīng)2012年28倍PE。
風(fēng)險提示 流動性風(fēng)險；匯率風(fēng)險；市場競爭風(fēng)險；行業(yè)政策變化風(fēng)險。
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