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事件：漢得信息高管、董事會(huì)秘書張偉鋒先生通過競價(jià)交易增持公司股票163,800 股，成交均價(jià)17.91 元，合計(jì)293.4 萬元。本次變動(dòng)后張偉鋒先生共持有163,800 股。
    投資觀點(diǎn)：
    高管熟知公司業(yè)務(wù)，增持彰顯業(yè)績信心。1）根據(jù)wind 公開資料，現(xiàn)任總經(jīng)理助理/董事會(huì)秘書張偉鋒先生2001 年起即已經(jīng)加入漢得信息，十年來曾任Oracle 咨詢顧問、MAS 咨詢顧問、MAS 咨詢部經(jīng)理、證券事務(wù)代表，必然對公司業(yè)務(wù)和管理情況非常了解。2）高管增持價(jià)較高（高于現(xiàn)價(jià)16.99 元5.4%），彰顯對公司未來前景和業(yè)績的強(qiáng)烈信心。我們預(yù)計(jì)公司管理層的強(qiáng)烈信心是基于行業(yè)常年景氣度（根據(jù)行業(yè)草根調(diào)研，20%以上項(xiàng)目訂單需求無足夠人才承接而延遲）、ORACLE 和SAP 未來在中國擴(kuò)張計(jì)劃（預(yù)計(jì)SAP 2012 年在中國的業(yè)務(wù)增長目標(biāo)約50%）、公司多年精耕細(xì)作獲得的客戶超高粘性（每年老客戶貢獻(xiàn)70%以上訂單）。
    業(yè)績角度，11 年四季度收入超市場預(yù)期，預(yù)計(jì)12 年毛利率水平仍保持高位。
    1）公司11 年收入同比增長44.7%、營業(yè)利潤同比增長70%，分別高于前三季的38%/65%；即使扣除財(cái)務(wù)費(fèi)用和所得稅率影響，預(yù)計(jì)公司凈利潤增速也達(dá)到33%，高于市場預(yù)期（前三季度該增速約28%，市場普遍預(yù)計(jì)11 年該增速低于30%）。我們認(rèn)為公司四季度業(yè)績超預(yù)期的主要原因是：由于公司培訓(xùn)水平極高（不光涵蓋SAP 的培訓(xùn)內(nèi)容和01 年的培訓(xùn)雛形，還包含項(xiàng)目管理、ERP 綜合知識(shí)、更多案例，培訓(xùn)時(shí)間達(dá)到SAP 的兩倍，詳見我們11 年9 月29 日調(diào)研報(bào)告），部分新員工已承接項(xiàng)目。2）與產(chǎn)品制軟件公司不同，公司作為項(xiàng)目制軟件公司，預(yù)計(jì)新員工12 年起將全部直接貢獻(xiàn)收入。由于新員工工資不高但收入貢獻(xiàn)明顯（主要?dú)w因于公司出色的培訓(xùn)體系和quick -hand 等成熟實(shí)用的項(xiàng)目方法學(xué)），預(yù)計(jì)12 年公司整體毛利率水平仍保持高位。