久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

 一、事件  公司發(fā)布年報(bào)，2011 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入72.5 億元，同比增長61.6%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤4.49 億元，同比增長71.4%。公司2011 年的每股收益為1.06 元，符合我們的預(yù)期。2011 年公司的分配方案為每10 股派發(fā)現(xiàn)金股利1.3 元，同時每10 股轉(zhuǎn)增5 股。  二、我們的分析與判斷  2011年下半年以來訂單結(jié)構(gòu)合理調(diào)整，公裝業(yè)務(wù)仍是公司快速擴(kuò)張的主要動力。2011年公司新簽合同118億元，其中公共建筑裝飾、高端住宅精裝修、幕墻的占比分別為48%、25%、23%，其中住宅精裝修、幕墻的比例分別較上年減少和增加10個百分點(diǎn)， 而公裝的比例基本保持不變。這一訂單結(jié)構(gòu)的合理調(diào)整使公司自去年下半年以來平穩(wěn)應(yīng)對了房地產(chǎn)市場調(diào)控的不利局面。預(yù)計(jì)今年公司還將繼續(xù)加大公裝的業(yè)務(wù)占比，并繼續(xù)控制住宅裝修的業(yè)務(wù)承接，全年公共建筑裝飾、高端住宅精裝修、幕墻的新簽訂單占比有望進(jìn)一步優(yōu)化為55%：15%：20%。  浙江省外多個區(qū)域公司已具備規(guī)模經(jīng)營基礎(chǔ)，成為未來業(yè)務(wù)擴(kuò)張的良好支點(diǎn)。公司在浙江以外的區(qū)域公司及專業(yè)營銷網(wǎng)點(diǎn)在2011 年均實(shí)現(xiàn)了營業(yè)量的快速擴(kuò)張，2011年公司在浙江省外新簽合同及實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為72.2、45.8億元，分別同比增長99.6 %、103.1 %，均大幅高于公司整體水平。預(yù)計(jì)未來2年公司在浙江省外的收入占比將穩(wěn)定在60-65%，中西部的成長市場將成為公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張的良好保障。  受益于品牌議價能力增強(qiáng)，毛利率穩(wěn)步提升。2011年公司裝飾業(yè)務(wù)毛利率為16.4%，環(huán)比提升1.6個百分點(diǎn)；公司幕墻業(yè)務(wù)的毛利率當(dāng)年也實(shí)現(xiàn)了0.2個百分點(diǎn)的提升。而同期公司期間費(fèi)用率基本穩(wěn)定，從而帶動公司銷售凈利率由2010年的5.8%穩(wěn)步提升至2011年的6.2%。   三、投資建議  維持推薦的投資評級。公司在高端裝飾市場的資金、品牌及管理優(yōu)勢顯著，預(yù)計(jì)今年訂單仍將增長40%以上。預(yù)計(jì)12-14 年EPS 分別為1.61、2.20 和3.01 元，維持推薦評級。