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    投資要點(diǎn)：
    公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)創(chuàng)歷史新高：全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入55,529 萬元，同比增長(zhǎng)48.64%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)11,702 萬元，同比增長(zhǎng)158.81%。實(shí)現(xiàn)每股收益0.71 元。
    索道業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)：報(bào)告期內(nèi)，公司索道業(yè)務(wù)共接待游客 267.80萬人次,同比增長(zhǎng)38.55%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19,569.07 萬元，同比增長(zhǎng)84.71%。公司索道接待游客數(shù)的增長(zhǎng)主要來自于玉龍雪山索道。
    2011 年，玉龍雪山索道共接待游客89.68 萬人次，較上年增長(zhǎng)456.18%；云杉坪索道和牦牛坪索道分別接待游客169.59 萬人次和8.52 萬人次，與上年基本持平。
    酒店業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈盈利，酒店二期項(xiàng)目進(jìn)展順利：2011 年是和府酒店完整經(jīng)營(yíng)的第二個(gè)營(yíng)業(yè)年度，經(jīng)營(yíng)情況明顯好于2010 年。2011 年，和府酒店共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10,054 萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2,436 萬元。
    順利完成對(duì)印象旅游51%股權(quán)收購(gòu)，公司盈利能力提高，產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步完善：2011 年12 月26 日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)公司向景區(qū)公司發(fā)行1258 萬股股份購(gòu)買其持有的印象旅游51%股權(quán)，2011 年12 月28日，印象旅游完成了股權(quán)轉(zhuǎn)讓的工商變更登記手續(xù)。通過本次交易，公司進(jìn)入旅游文化演藝領(lǐng)域，使公司能夠提供文化娛樂產(chǎn)品，進(jìn)一步完善了公司的旅游服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，鞏固了公司的區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了旅游服務(wù)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和資源的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，提升公司的盈利能力。
    2011 年度，印象旅游實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9,756 萬元。
    盈利預(yù)測(cè)：公司業(yè)績(jī)超預(yù)期，高增長(zhǎng)確定。我們預(yù)計(jì)公司2012-2014的EPS 分別為0.81 元、0.96 元和1.11 元，公司目前對(duì)應(yīng)PE 為29倍、24 倍和21 倍，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：自然災(zāi)害、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。