>> 西南證券-東北證券(000686)自營拖累業(yè)績,低谷或?qū)⑦^去-120302
| 上傳日期： |
2012/3/23 |
大?。?/td>
| 165KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
申明亮 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：
東北證券公布2011 年年報，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.10 億元，同比下降52.37%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-1.52 億元，同比下降128.75%；基本每股收益-0.24 元，每股凈資產(chǎn)4.83 元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率-4.64%；期末公司資產(chǎn)總額125.34 億元，同比下降35.97%；凈資產(chǎn)30.93 億元，同比下降10.83%。
點(diǎn)評：
自營風(fēng)格較為激進(jìn)，投資出現(xiàn)虧損
受股票市場行情下跌影響，自營業(yè)務(wù)投資出現(xiàn)虧損，全年交易性金融資產(chǎn)及可供出售金融資產(chǎn)投資收益+交易性金融資產(chǎn)公允價值變動收益共虧損1.90 億元。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看，投資風(fēng)格較為激進(jìn)，期末自營規(guī)模11.75億元，其中權(quán)益工具占比高達(dá)34.5%，交易性權(quán)益工具由年初7.36 億元減至年末2.19 億元，由于市場指數(shù)下滑致使公司在資產(chǎn)減值過程中出現(xiàn)較大幅度虧損。
經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率壓力猶存
受市場交易量萎縮及證券行業(yè)傭金率持續(xù)下滑影響，公司全年實現(xiàn)A、B 股基金交易量6072 億元，同比減少26.30%；全年代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入6.88 億元，同比下降38.01%；全年凈傭金率水平0.112%，同比下降16%，費(fèi)率水平在上市券商中相對較高，下行壓力大于其他同業(yè)。
投行業(yè)務(wù)經(jīng)營業(yè)績不理想
全年僅完成1 個保薦項目，募集資金9.02 億元，市場份額0.3%，全年實現(xiàn)投行業(yè)務(wù)收入0.42 億元，同比減少71.22%。
營業(yè)費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用開支較高
由于營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)增加等原因?qū)е鹿?011 年業(yè)務(wù)及管理費(fèi)一直處于高位，全年業(yè)務(wù)及管理費(fèi)9.32 億元，占營業(yè)收入比重為115.06%；公司分別于2009 年6 月、2010 年8 月借入9 億元（年利率4.20%，期限5 年）、12 億元的次級債（年利率5.00%，期限7 年），次級債務(wù)使公司利息支出增加，2011 年財務(wù)費(fèi)用為1.11 億元，占營業(yè)收入比重為13.70%。
|
|
