>> 中信建投-國投新集(601918)業(yè)績符合預期,資源優(yōu)勢突出,但僅靠自有資金發(fā)展…-120328
| 上傳日期： |
2012/3/29 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持（上調(diào)） |
作者： |
李俊松 |
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此報告為加密報告 |
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事件
公司公布2011 年年報
報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)收入80.56 億元，同比增長14.94%；實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤13.48 億，同比增長7.72%，折合EPS0.73 元，與我們此前預期的0.73 元一致。公司擬每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利2元（含稅）。
簡評
鐵運煤貢獻收入增量，地銷煤量跌價升
報告期內(nèi)，公司原煤產(chǎn)量1534 萬噸，較10 年增加了23 萬噸；商品煤產(chǎn)量1388 萬噸，同比增加50 萬噸；商品煤銷量1384 萬噸，同比增加53 萬噸，其中電煤984 萬噸，同比增加48 萬噸，非電煤190 萬噸，增加33 萬噸，地銷煤210 萬噸，增加28 萬噸。
公司主要煤種價格增長明顯，電煤均價511 萬噸，較11 年上半年增加17 元/噸，較10 年增加27 元/噸；非電煤均價較10 年增加57 元/噸，地銷煤603 元/噸，較10 年增加了67 元/噸，漲幅最大。收入貢獻中，電煤和非電煤量價齊升，電煤貢獻收入增量4.94億，非電煤貢獻2.79 億，地銷煤收入同比減少約800 萬元。
成本控制有力，噸煤毛利回升至184 元/噸
2011 年公司噸煤成本為350 元/噸，較2010 年的325 提升25 元/噸，但較11 年上半年的357 元/噸下滑了7 元/噸。成本結構中，噸煤塌陷費下降，噸煤塌陷費從10 年的23.72 下滑至20.21 元，此外其他支出也從10 年的36.09 下滑至28.92 元/噸，材料費用從40.43 下滑至38.34 元/噸。但工資和社保費用仍剛性上漲，其中噸煤人工工資從10 年的75.97 上漲至87.23，上漲11.26 元/噸，社保性費用從19.79 上漲至39.27，上漲19.49 元/噸。雖然整體成本上漲25 元/噸，但噸煤平均價格從10 年的498 元/噸上漲至534元/噸，上漲36 元/噸，噸煤毛利回升至184 元。
2012 年增量來自口孜東礦投產(chǎn)
公司在產(chǎn)礦中口孜東礦預計今年3 月6 日試生產(chǎn)，今年計劃原煤產(chǎn)量300 萬噸；楊村礦預計3 月份拿到核準文件后開工建設，工期3 年半，預計2015 年下半年投產(chǎn)，涉及能力500 萬噸。公司拿到核準批文后會進行“四通一平”的準備工作。板集礦目前正在治理中，將按原定的2014 年試生產(chǎn)。羅園礦在進行前期準備階段。
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