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    運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)符合預(yù)期。2011 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.53 億元，同比增長(zhǎng)36.18%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)分別為2.67 億和2.07 億元，同比分別增長(zhǎng)65.54%和61.98%，EPS 為1.54 元，每10 股轉(zhuǎn)增2 股。業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。
    價(jià)值為先，穩(wěn)中求勝。公司業(yè)績(jī)能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定的高增長(zhǎng)主要是在價(jià)值為先理念的指導(dǎo)下，穩(wěn)中求快的發(fā)展思路，使公司在直營(yíng)、加盟、網(wǎng)銷及團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)上面均得到了良好的發(fā)展，特別是公司突出的直營(yíng)體系使終端銷售維穩(wěn)，四季度在行業(yè)增速進(jìn)入全年低點(diǎn)時(shí)，公司銷售仍實(shí)現(xiàn)了37.6%的增長(zhǎng)；而公司突出的盈利表現(xiàn)，主要得益于扎實(shí)的直營(yíng)基礎(chǔ)、對(duì)原材料的合理儲(chǔ)備以及精細(xì)化管理水平的提升，使費(fèi)用率在嚴(yán)格控制下，毛利率得到同步提升。
    網(wǎng)購(gòu)及團(tuán)購(gòu)比重加大，攤薄直營(yíng)體系毛利率，但正因直營(yíng)體系愈發(fā)成熟，促使費(fèi)用率下滑明顯，現(xiàn)金流情況良好。綜合毛利率同比小幅增加0.92 個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到47.04%，其中，在直營(yíng)體系精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的示范下，加盟業(yè)務(wù)毛利率增加1.29個(gè)百分點(diǎn)，而直營(yíng)業(yè)務(wù)因低附加值的團(tuán)購(gòu)及網(wǎng)銷業(yè)務(wù)銷售占比提升，導(dǎo)致直營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率出現(xiàn)下滑，但直營(yíng)門(mén)店的毛利率仍保持良好水平。費(fèi)用方面，因直營(yíng)體系經(jīng)過(guò)前些年的沉淀，體系完善成熟，促使費(fèi)用率同比下滑近3 個(gè)百分點(diǎn)。